İngiliz hükümetinin uzun vadeli borçlanma maliyetleri, 1998’den bu yana görülmemiş seviyelere yükselerek, yaklaşan Bütçe öncesinde Maliye Bakanı üzerindeki baskıyı artırdı.
Borçlanma giderlerinin önemli bir göstergesi olan 30 yıllık devlet tahvillerinin getirisi %5,72’ye yükseldi ve bu da hükümetin borçlanması için daha maliyetli bir ortamı işaret ediyor.
Kamu maliyesinin durumuyla ilgili artan endişeler arasında, Maliye Bakanı Rachel Reeves’in belirlenmiş borçlanma ve harcama yönergelerine uymak için bu yılın sonlarında Bütçe’de vergi artışları getireceği beklentisi artıyor.
Döviz piyasaları da gerginliği yansıttı ve İngiliz sterlini Salı günü dolara karşı %1’den fazla değer kaybetti.
Sterlin’in dolara karşı düşüşü 1,3388 $’a ulaşarak, 7 Ağustos’tan bu yana ABD para birimi karşısındaki en düşük değerini kaydetti.
Borçlanma maliyetlerindeki artış sadece İngiltere ile sınırlı kalmadı, Almanya, Fransa ve Hollanda’dan 30 yıllık tahvillerin getirileri de 2011’den bu yana en yüksek noktalarına ulaştı.
Amerika Birleşik Devletleri’nde, 30 yıllık Hazine tahvillerinin getirileri bir ayın üzerindeki en yüksek seviyesine yükseldi.
Jeopolitik gerilimler, ABD Başkanı Donald Trump’ın ticaret politikaları ve Fransız hükümetine yönelik yaklaşan güvenoyu da dahil olmak üzere, küresel olarak hükümet borçlanma maliyetlerindeki artışa katkıda bulunan çeşitli faktörler var.
Dünya Ticaret Örgütü başkanı Ngozi Okonjo-Iweala, dünyanın şu anda “küresel ticaret kurallarında en büyük aksamayı yaşadığını” belirterek, bunu “son 80 yılda eşi benzeri görülmemiş” olarak nitelendirdi.
Genel müdür olarak ikinci dönemine başlarken, Bayan Okonjo-Iweala Reuters’e, Trump’ın tarifelerinin tam etkisinin gelecek yıla kadar hissedilmeyebileceğini, çünkü birçok işletmenin uygulanmadan önce mal stokladığını söyledi.
“Muhtemelen ilerleyen zamanlarda, depolardaki mallar tükendiğinde ve etkiler gelmeye başladığında başka etkiler görmeye başlayacağız, ancak gelecek yıl göreceğiz,” dedi.
“Hala bir miktar büyüme bekliyoruz.”
Hargreaves Lansdown’da para ve piyasa başkanı Susannah Streeter, Maliye Bakanı’nın Bütçe’de “son derece zor seçimlerle” karşı karşıya olduğunu ve yatırımcılar tarafından “uyarıldığını” belirtti.
“Hükümetin kamu maliyesi üzerindeki kontrolünü kaybediyor olmasından açıkça endişe duyarak, İngiliz hükümet tahvillerini satıyorlar,” dedi.
İşçi Partisi’nin gelir vergisi, KDV veya ulusal sigorta gibi “çalışan insanlar” üzerindeki vergileri artırmama taahhüdü, Reeves’in sonbahar Bütçesi’nde uygulayabileceği potansiyel vergi artışları hakkında spekülasyonlara yol açtı.
Önerilen seçeneklerden biri, şu anda 2028’de sona ermesi planlanan gelir vergisi eşiklerinin dondurulmasının uzatılmasıdır.
Bu “gizli vergi” yaklaşımı, maaşları zamanla arttıkça daha fazla bireyin daha yüksek vergi oranlarına tabi olmasına neden olur.
Raporlar ayrıca Reeves’in emlak vergilerinde reformlar düşündüğünü de gösteriyor.
Bayan Streeter, “Yaz boyunca vergileri artırmak için bu kadar çok seçenek ortalıkta dolaşırken, alınan kararların yeterince düşünülmemiş olabileceği endişesi var gibi görünüyor,” dedi.
“Endişe sadece hükümet kasalarının yenilenmeyeceği değil, aynı zamanda büyüme pahasına doldurulacağı ve kısır bir döngünün ortaya çıkmasına yol açacağıdır.”
Hükümet Pazartesi günü kısmi bir kabine değişikliği duyurdu ve daha önce Reeves’in yardımcısı olan Darren Jones’a başbakan tarafından 10 Numara’da önemli bir görev verildi.
Değişiklikler, Downing Street’teki ekonomik bilgi birikimini güçlendirmeye odaklanmıştır. İngiltere Bankası’nın eski başkan yardımcısı Baroness Shafik, Keir Starmer’ın yeni baş ekonomi danışmanı olarak atandı.
Bu hamleler, yaklaşan sonbahar Bütçesi’nin bu İşçi Partisi hükümetinde belirleyici bir an olacağının bir göstergesidir.
Hükümetler, tahvil satarak yatırımcılardan para borç alırlar – bu, hükümetin kararlaştırılan bir süre sonunda geri ödeme sözü verdiği bir kredidir.
İngiliz hükümetinin 30 yıllık tahvillerinin (gilts olarak bilinir) getirisi birkaç aydır yükseliyor ve bu, daha yüksek faiz ödemeleri nedeniyle hükümetin para borçlanmasını daha pahalı hale getiriyor.
Hükümetin resmi tahmincisi, Bütçe Sorumluluk Ofisi (OBR), maliye bakanının kendi koyduğu mali kurallara uyup uymadığını değerlendirirken borçlanma maliyetlerini dikkate alır.
Reeves maliye bakanı olduğunda, hükümet borçlanmasıyla ilgili, defalarca “tartışmaya açık olmayan” olduğunu söylediği iki kural belirledi. Bunlar:
Reeves’in baskı altında olmasının nedenlerinden biri, bu kurallara bağlı kalmak için sahip olduğu mali tamponun nispeten ince, 10 milyar sterlin olmasıdır. Maliye bakanı, ekonomik büyüme verilerindeki hayal kırıklığının ardından kısa süre önce vergi artışlarını reddetmeyi reddetti.
Salı günü, Starmer’ın bir sözcüsü, hükümetin “sağlam mali kurallarımıza olan sarsılmaz bağlılığının devam ettiğini” ve “kamu maliyesini istikrara kavuşturmak” için gerekli kararları aldığını ekledi.
Ancak gölge maliye bakanı Mel Stride, son piyasa hareketlerinin “Rachel Reeves’ten bir başka ekonomik felaket – ve piyasalardan İşçi Partisi’ne açık bir güvensizlik oyu” olduğunu söyledi.
“Ufukta daha fazla vergi artışı varken, ekonomi artık tehlikeli bir durumda,” diye ekledi.
Reeves’in kurallarını karşılamak için Bütçe’de ne kadar para toplaması gerekebileceğine dair çok çeşitli tahminler var.
Bunu etkileyecek bir faktör, hükümetin karşı karşıya olduğu borçlanma maliyetleridir.
OBR, hükümet borcuna ilişkin tahminlerini yaparken tüm tahvillerin getirilerine bakar.
Capital Economics’in İngiltere baş ekonomisti Paul Dales, İngiltere enflasyonunun ve faiz oranlarının seyriyle ilgili endişelerin, küresel sorunlarla birleştiğinde İngiliz hükümetinin borçlanma maliyetlerini yukarı ittiğini söyledi.
Ek olarak, emeklilik fonlarının, son yıllarda tanımlı fayda planlarından tanımlı katkı planlarına geçilmesi nedeniyle uzun vadeli hükümet borçları satın almadıklarını da ekledi.
Bay Dales, Reeves’in mali kurallarına uymak ve 10 milyar sterlinlik tamponunu korumak için Bütçe’de 18 milyar sterlin ile 28 milyar sterlin arasında bir para toplaması gerekeceğini öne sürdü.
Hane halkları ve bankalar “muhtemelen daha yüksek vergilerin yükünü çekecek,” dedi.