Çoğu ekonomist, eski ABD Başkanı Donald Trump’ın dünyanın en büyük ekonomisine önemli riskler getiren politikalar izlediği konusunda hemfikirdir.
Uzmanlar, onun tarifelerinin ve göç kısıtlamalarının 1970’ler tarzı “stagflasyon”a dönüşü körüklediğini savundu – başlangıçta bir petrol kriziyle tetiklenen, durgun ekonomik büyüme ile yükselen fiyatların damgasını vurduğu bir dönem. Ancak bu sefer, kriz dahili olarak üretilecekti.
Beyaz Saray, bu endişeleri sürekli olarak çürüttü, genellikle bunları dile getirenlerin uzmanlığına meydan okudu ve bir örnekte ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu komisyon üyesinin işine son verdi.
Bu politikaların nihai etkisiyle ilgili belirsizlik, ABD merkez bankasını faiz oranlarını ayarlamadan önce kesin verileri beklerken tehlikeli bir duruma soktu.
Önemli şirket duyurularının ve istihdam ve enflasyonla ilgili temel veri yayınlarının ardından, genel tablo belirsizliğini koruyor.
İşgücü piyasası endişe verici eğilimler sergiliyor.
İş yaratma rakamları Mayıs ve Haziran aylarında belirgin şekilde zayıftı, Temmuz ayında sadece marjinal olarak daha iyiydi ve cesareti kırılan işçi sayısı artıyor.
1 Ağustos’ta yayınlanan iş raporu, bir borsa düşüşünü tetikledi ve Trump’tan güçlü bir tepki aldı ve bu da yukarıda belirtilen BLS komisyon üyesinin görevden alınmasıyla sonuçlandı.
Kısa bir süre sonra, Moody’s Analytics’in baş ekonomisti Mark Zandi, sosyal medya aracılığıyla ekonominin “bir resesyonun eşiğinde” olduğunu öne sürdü.
Ancak bu değerlendirme evrensel olarak paylaşılmıyor.
Ekonomik büyüme gerçekten de yavaşlamış olsa da, yılın ilk yarısında %1,2’lik bir yıllık oran kaydedildi – 2024’ten bir yüzde puanı düşüş.
Tüketici harcamaları, çeşitli sektörlerden gelen bazı karamsar tahminlere rağmen şaşırtıcı bir direnç gösterdi.
Hisse senedi piyasaları, 1 Ağustos’taki gerilemeden hızla toparlandı ve yukarı yönlü yörüngesine devam etti.
ABD’nin en büyük bankası olan JPMorgan Chase’in baş finans sorumlusunun geçen ay belirttiği gibi, “Zayıflık belirtileri görmekte zorlanmaya devam ediyoruz… tüketici temelde iyi görünüyor.”
Bu gözlem, ekonominin 1980’lerden bu yana en yüksek enflasyon oranları ve ardından gelen keskin faiz artışları karşısında beklenmedik direncinin aynısını göstererek mevcut zorlukların üstesinden başarıyla gelebileceği umutlarını artırdı.
Son hükümet verileri, perakende ve restoran harcamalarının Haziran’dan Temmuz’a %0,5 arttığını ve Haziran rakamlarının yukarı yönlü revize edildiğini gösteriyor.
Oxford Economics’in ABD baş ekonomist yardımcısı Michael Pearce, “Tüketiciler çökmüş ama bitmiş değil” yorumunu yaparak, vergi indirimleri ve borsa kazançları tüketici güvenini artırırken harcamalarda ılımlı bir toparlanma öngördü.
“Yavaş ama dirençli reel ekonomi ile işgücü piyasasının keskin bir şekilde kötüleşmesi olası değil.”
Yine de, önümüzdeki aylarda önemli zorluklar devam ediyor.
Şu anda, haneler harcamaları azaltmaya zorlayacak önemli bir perakende fiyat artışı yaşamadı.
Tüketici fiyatları Temmuz ayında bir önceki yıla göre %2,7 arttı ve Haziran ayında gözlemlenen oranı yansıttı.
Ancak, birçok analist, özellikle Trump’ın daha agresif tarife önlemlerinden bazılarının uygulanmasını ertelemesinden sonra, yılın ilerleyen dönemlerinde enflasyonist baskıların ortaya çıkmasını beklemişti.
Kahve ve muz gibi sınırlı ikameleri olan temel ithal malların fiyatları zaten arttı.
Ekonomistler, işletmeler mevcut envanteri tükettikçe ve fiyatları revize edilmiş tarife ortamını yansıtacak şekilde ayarladıkça, yakın gelecekte daha geniş fiyat artışları bekliyor.
Bu bağlam, toptan satış fiyatlarını izleyen ve gelecekteki tüketici fiyat eğilimlerinin bir göstergesi olan üretici fiyat endeksinin önemini vurgulamaktadır.
Temmuz ayında endeks, üç yılı aşkın bir süredir en hızlı oranında arttı.
Endişe verici bir şekilde, hem tüketici hem de üretici enflasyon verileri, artan fiyatların somut mallarla sınırlı olmadığını ve stagflasyona dönüşün hayaletini yükselttiğini gösteriyor.