Долгосрочные затраты по займам для правительства Великобритании взлетели до уровней, невиданных с 1998 года, что усиливает давление на канцлера казначейства в преддверии предстоящего бюджета.
Доходность 30-летних государственных облигаций, ключевой показатель затрат по займам, выросла до 5,72%, что свидетельствует о более дорогой среде для государственных займов.
На фоне растущей обеспокоенности состоянием государственных финансов растут ожидания, что канцлер казначейства Рейчел Ривз представит повышение налогов в бюджете позднее в этом году, чтобы придерживаться установленных руководящих принципов по займам и расходам.
Валютные рынки также отразили напряжение: во вторник курс фунта стерлингов упал более чем на 1% по отношению к доллару.
Падение курса фунта стерлингов по отношению к доллару достигло 1,3388 доллара США, что является самой низкой оценкой по отношению к американской валюте с 7 августа.
Рост затрат по займам не ограничился Великобританией, поскольку доходность 30-летних облигаций Германии, Франции и Нидерландов также достигла самых высоких отметок с 2011 года.
В Соединенных Штатах доходность 30-летних казначейских облигаций выросла до самого высокого уровня за более чем месяц.
Несколько факторов способствовали увеличению затрат по государственным займам во всем мире, включая геополитическую напряженность, торговую политику президента США Дональда Трампа и предстоящее голосование о доверии французскому правительству.
Глава Всемирной торговой организации Нгози Оконджо-Ивеала заявила, что мир в настоящее время «переживает самое большое нарушение правил мировой торговли», назвав это «беспрецедентным за последние 80 лет».
Начиная свой второй срок в качестве генерального директора, г-жа Оконджо-Ивеала также сообщила Reuters, что полное влияние тарифов Трампа может быть ощутимо только в следующем году, поскольку многие предприятия накопили товары до их введения.
«Возможно, в будущем мы начнем видеть другие последствия, когда товары на складах закончатся и начнут проявляться последствия, но мы увидим в следующем году», — сказала она.
«Мы по-прежнему ожидаем некоторого роста».
Сюзанна Стритер, глава отдела денег и рынков в Hargreaves Lansdown, отметила, что канцлер сталкивается с «очень трудным выбором» в бюджете и получила «предупреждение» от инвесторов.
«Они распродают государственный долг Великобритании, явно обеспокоенные тем, что правительство может терять контроль над государственными финансами», — сказала она.
Обязательство лейбористской партии в манифесте не повышать такие налоги, как подоходный налог, НДС или национальное страхование для «работающих людей», подстегнуло спекуляции о потенциальном повышении налогов, которое Ривз может реализовать в осеннем бюджете.
Одним из предложенных вариантов является продление заморозки порогов подоходного налога, которая в настоящее время должна закончиться в 2028 году.
Этот подход «скрытого налога» приводит к тому, что все больше людей облагаются более высокими налоговыми ставками по мере увеличения их заработной платы с течением времени.
Сообщения также указывают на то, что Ривз рассматривает реформы налогов на имущество.
«Поскольку летом муссируется так много вариантов повышения налогов, возникает опасение, что принятые решения могут быть недостаточно продуманными», — сказала г-жа Стритер.
«Беспокойство заключается не только в том, что государственная казна не будет пополнена, но и в том, что она будет пополнена за счет роста, что приведет к возникновению порочного круга».
В понедельник правительство объявило о частичной перестановке кадров, и Даррен Джонс, ранее заместитель Ривз, получил ключевую роль в офисе премьер-министра № 10.
Изменения направлены на укрепление экономических знаний на Даунинг-стрит. Баронесса Шафик, бывший заместитель управляющего Банка Англии, была назначена новым главным экономическим советником Кейра Стармера.
Эти шаги являются признанием того, что предстоящий осенний бюджет станет определяющим моментом в деятельности этого лейбористского правительства.
Правительства занимают деньги у инвесторов, продавая облигации — это кредит, который правительство обещает вернуть в конце согласованного срока.
Доходность 30-летних государственных облигаций Великобритании — известных как gilts — растет в течение нескольких месяцев, и это делает для правительства более дорогим занимать деньги из-за более высоких процентных выплат.
Официальный прогнозист правительства, Управление бюджетной ответственности (OBR), учитывает затраты по займам при рассмотрении вопроса о том, выполняет ли канцлер казначейства свои добровольно принятые финансовые правила.
Когда она стала канцлером казначейства, Ривз установила два правила в отношении государственных займов, которые, по ее неоднократным заявлениям, являются «не подлежащими обсуждению». Это были:
Частично причина, по которой Ривз находится под давлением, заключается в том, что ее финансовый буфер для соблюдения этих правил составляет относительно небольшие 10 миллиардов фунтов стерлингов. Канцлер недавно отказалась исключить повышение налогов после неутешительных данных об экономическом росте.
Во вторник представитель Стармера заявил, что «непоколебимая приверженность правительства нашим надежным финансовым правилам сохраняется», добавив, что оно приняло необходимые решения для «стабилизации государственных финансов».
Но теневой канцлер Мел Страйд заявил, что последние движения рынка были «еще одной экономической катастрофой от Рейчел Ривз — и явным вотумом недоверия лейбористской партии со стороны рынков».
«Поскольку на горизонте маячит еще большее повышение налогов, экономика сейчас находится в шатком положении», — добавил он.
Существует широкий спектр прогнозов относительно того, сколько денег Ривз, возможно, потребуется собрать в бюджете для соблюдения ее правил.
Одним из факторов, который повлияет на это, являются затраты по займам, с которыми сталкивается правительство.
Когда OBR составляет свои прогнозы по государственному долгу, оно рассматривает доходность всех облигаций.
Пол Дейлс, главный экономист Великобритании в Capital Economics, сказал, что опасения по поводу траектории инфляции и процентных ставок в Великобритании в сочетании с глобальными проблемами подталкивают вверх затраты по государственным займам Великобритании.
Кроме того, он добавил, что пенсионные фонды также не покупают столько долгосрочного государственного долга из-за изменений в последние годы от схем с установленными выплатами к схемам с установленными взносами.
Г-н Дейлс предположил, что Ривз потребуется собрать от 18 до 28 миллиардов фунтов стерлингов в бюджете, чтобы придерживаться ее финансовых правил и сохранить ее буфер в 10 миллиардов фунтов стерлингов.
Домохозяйства и банки «вероятно, почувствуют на себе всю тяжесть более высоких налогов», — сказал он.