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I prezzi dell’oro sono saliti a un livello record, superando i 4.000 dollari (2.985 sterline) per oncia, poiché gli investitori cercano rifugio in beni rifugio in un contesto di crescenti incertezze economiche e politiche in tutto il mondo.
Il metallo prezioso ha registrato il suo rally più significativo dagli anni ’70, con un aumento di circa un terzo da aprile, in coincidenza con l’imposizione di dazi da parte del presidente degli Stati Uniti Donald Trump che hanno sconvolto le dinamiche del commercio globale.
Gli analisti suggeriscono che l’apprensione degli investitori è ulteriormente alimentata dai ritardi nella pubblicazione di dati economici cruciali, esacerbati dalla continua chiusura del governo degli Stati Uniti, ora alla sua seconda settimana.
L’oro è ampiamente considerato un investimento sicuro, che si prevede mantenga o aumenti il suo valore durante periodi di volatilità del mercato o recessioni economiche.
Contemporaneamente, la Banca d’Inghilterra (BoE) ha lanciato un avvertimento in merito alle valutazioni “tese” delle società tecnologiche di intelligenza artificiale, evidenziando un rischio crescente di una “correzione brusca” nei mercati finanziari.
I mercati azionari negli Stati Uniti, nel Regno Unito e in Europa hanno recentemente raggiunto livelli record, mentre gli investitori cercano di beneficiare di un rally delle società tecnologiche. Una correzione sarebbe definita come un calo di questi indici superiore al 10%.
Il prezzo spot dell’oro – che riflette il valore di mercato in tempo reale per la consegna immediata – ha superato i 4.036 dollari per oncia mercoledì pomeriggio in Asia.
I future sull’oro, che fungono da indicatore del sentiment del mercato, hanno raggiunto lo stesso livello il 7 ottobre. I contratti future rappresentano accordi per acquistare o vendere un asset a una data prestabilita in futuro.
La chiusura del governo degli Stati Uniti, derivante da persistenti disaccordi sulla spesa pubblica, funge da “vento favorevole per i prezzi dell’oro”, secondo Christopher Wong, stratega dei tassi presso OCBC a Singapore.
Storicamente, gli investitori si sono rifugiati in beni rifugio come l’oro durante le precedenti chiusure del governo degli Stati Uniti.
In particolare, i prezzi dell’oro sono aumentati di quasi il 4% durante la chiusura di un mese sperimentata durante il mandato iniziale del presidente Trump.
Tuttavia, il signor Wong suggerisce che i prezzi dell’oro potrebbero diminuire se la chiusura si concludesse più rapidamente di quanto previsto da alcuni investitori.
Il “rally senza precedenti” dei prezzi dell’oro osservato nell’ultimo mese ha superato le proiezioni degli analisti, osserva Heng Koon How, responsabile della strategia di mercato presso la banca UOB.
Attribuisce inoltre l’aumento all’indebolimento del dollaro USA e all’aumento dell’attività di acquisto da parte degli investitori al dettaglio.
Mentre l’incertezza a breve termine ha innescato l’attuale impennata, la forza sottostante dell’oro è in gran parte attribuibile alle banche centrali che si stanno strategicamente diversificando dai titoli del Tesoro USA e riducendo la dipendenza dalla forza del dollaro.
Le banche centrali hanno acquistato collettivamente oltre 1.000 tonnellate di oro all’anno dal 2022, un aumento significativo rispetto alla media di 481 tonnellate all’anno tra il 2010 e il 2021. Polonia, Turchia, India, Azerbaigian e Cina sono stati acquirenti di spicco nell’ultimo anno.
Non tutti gli investimenti in oro riguardano il metallo prezioso fisico.
Alcuni investitori allocano capitali a strumenti finanziari, come i fondi negoziati in borsa (ETF), che sono garantiti da riserve auree.
Secondo il World Gold Council, un’associazione di categoria, quest’anno sono stati investiti in ETF sull’oro un record di 64 miliardi di dollari.
Gregor Gregersen, fondatore del rivenditore di metalli preziosi e fornitore di stoccaggio Silver Bullion, segnala un raddoppio del numero di clienti nell’ultimo anno.
Gli investitori al dettaglio, le banche e le famiglie benestanti si rivolgono sempre più all’oro come salvaguardia contro l’incertezza economica globale, ha affermato.
“L’oro scenderà a un certo punto, ma credo che, dato l’ambiente economico, sia su una tendenza al rialzo per almeno cinque anni”, ha detto Gregersen.
Il signor Wong di OCBC suggerisce che il valore dell’oro potrebbe diminuire in caso di aumenti dei tassi di interesse o di una riduzione delle tensioni geopolitiche e delle incertezze politiche.
Cita l’esempio di aprile, quando i prezzi dell’oro sono scesi di circa il 6% dopo che il presidente Trump si è astenuto dal licenziare il presidente della Federal Reserve Jerome Powell.
“L’oro è spesso visto come una copertura contro l’incertezza, ma la copertura può essere annullata.”
Nel 2022, il valore dell’oro è crollato da 2.000 a 1.600 dollari per oncia dopo che la banca centrale statunitense ha aumentato i tassi di interesse per frenare l’inflazione innescata dalla pandemia di Covid-19, secondo il signor Heng di UOB.
Aggiunge che un rischio chiave per l’attuale rally dell’oro è un’improvvisa ripresa dell’inflazione, che potrebbe spingere la Federal Reserve ad aumentare i tassi.
La recente impennata dei prezzi dell’oro riflette le aspettative che la Fed abbasserà i tassi di interesse, rendendo l’oro più attraente, ha detto il signor Wong.
Nel frattempo, Trump ha aumentato la pressione sulla Fed, criticando pubblicamente il signor Powell per non aver tagliato i tassi abbastanza velocemente e tentando di licenziare il governatore della Fed Lisa Cook.
Il fatto che il presidente prenda di mira la Fed può “minare la fiducia nella sua capacità di agire come una banca centrale credibile, che punta all’inflazione”, ha detto il signor Wong.
In un tale ambiente, il ruolo dell’oro come copertura contro l’incertezza “acquista rinnovata importanza”, ha detto.
Anche la banca centrale del Regno Unito ha espresso preoccupazioni per la guerra globale delle tariffe e per la credibilità della Fed.
Pur dando alle banche del Regno Unito un parere ampiamente positivo sulla resilienza contro potenziali shock, il comitato di politica finanziaria della BoE ha affermato che la concentrazione record dei mercati azionari su una manciata di grandi società tecnologiche rappresentava anche un rischio.
“Un cambiamento improvviso o significativo nella percezione della credibilità della Federal Reserve potrebbe comportare una brusca rivalutazione degli asset in dollari USA, compresi i mercati del debito sovrano statunitense, con il potenziale di aumento della volatilità, dei premi di rischio e delle ricadute globali”, ha affermato il comitato.
Il comitato valuta tutti i rischi finanziari per l’economia e raccomanda se le banche debbano adottare misure per proteggere la stabilità finanziaria.
Nella sua valutazione regolare della stabilità finanziaria, il comitato ha identificato come motivo di preoccupazione le valutazioni ancora in forte aumento delle più grandi società tecnologiche del mondo, in particolare quelle incentrate sull’intelligenza artificiale negli Stati Uniti.
Il comitato ha affermato che su alcune misure di profitto, era “paragonabile al picco della bolla delle dotcom”, che si è conclusa con un enorme crollo all’inizio del millennio.
Nel suo rapporto, il comitato ha affermato: “Su una serie di misure, le valutazioni del mercato azionario appaiono tese, in particolare per le società tecnologiche focalizzate sull’intelligenza artificiale (AI)”.
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