In aprile, Donald Trump ha sorpreso la comunità internazionale annunciando nuove tariffe di importazione ad ampio raggio, una mossa in gran parte sospesa in seguito alla diffusa inquietudine finanziaria.
Ora, diversi mesi dopo, il presidente degli Stati Uniti sta sottolineando una serie di presunti successi, avendo finalizzato accordi con vari partner commerciali e implementato tariffe su altri, senza le diffuse interruzioni del mercato finanziario viste in primavera.
Almeno, per il momento.
Dopo essersi impegnato a rimodellare la posizione dell’America all’interno dell’economia globale, Trump ora suggerisce che gli Stati Uniti beneficeranno di nuove entrate, un settore manifatturiero nazionale rivitalizzato e significativi investimenti e appalti esteri.
La realizzazione di queste proiezioni – e il potenziale di conseguenze negative – rimane incerta.
Ciò che è evidente, tuttavia, è che una tendenza verso la rivalutazione del libero scambio, già in corso prima del secondo mandato di Trump, si è intensificata in un fenomeno globale. Mentre questo cambiamento sta rimodellando il terreno economico, non ha ancora prodotto il grado di calamità economica che alcuni avevano previsto, anche se l’impatto completo potrebbe richiedere tempo per manifestarsi.
Inoltre, questi sviluppi hanno spinto molte nazioni a rivalutare le loro alleanze strategiche.
Pertanto, mentre l’esito immediato può essere visto da Trump come un trionfo, le implicazioni complessive per i suoi obiettivi più ampi sono meno chiare. Le ripercussioni a lungo termine potrebbero differire considerevolmente, influenzando l’eredità di Trump o l’America che si lascia alle spalle dopo la sua attuale amministrazione.
Per vari motivi, il 1° agosto era stato indicato come una data critica dai politici internazionali, che erano stati avvertiti di concordare nuovi termini commerciali con gli Stati Uniti entro tale data, o di affrontare tariffe potenzialmente dannose.
Mentre il consigliere commerciale della Casa Bianca Peter Navarro aveva previsto “90 accordi in 90 giorni” e Trump aveva espresso ottimismo sul raggiungimento di accordi, la tempistica sembrava ambiziosa e alla fine si è rivelata tale.
Entro la fine di luglio, Trump aveva annunciato solo un numero limitato di accordi commerciali, alcuni dei quali erano brevi e privi delle disposizioni dettagliate tipiche delle negoziazioni passate.
Il Regno Unito è stato tra i primi a raggiungere un accordo, il che era forse inevitabile. La principale preoccupazione di Trump è il deficit commerciale degli Stati Uniti e il commercio con il Regno Unito è generalmente equilibrato.
Mentre la tariffa iniziale del 10% sulla maggior parte dei beni britannici potrebbe aver causato qualche preoccupazione, ha offerto un’anteprima di ciò che stava per accadere ed è stata alla fine inferiore al tasso del 15% applicato ai partner commerciali con deficit maggiori, come l’UE e il Giappone, che hanno totalizzato rispettivamente 240 miliardi di dollari e 70 miliardi di dollari l’anno scorso.
Anche questi accordi includevano delle condizioni. I paesi che non potevano impegnarsi ad acquistare più beni americani, ad esempio, spesso dovevano affrontare tariffe più elevate.
Man mano che l’elenco cresceva – Corea del Sud, Cambogia, Pakistan – e venivano spedite lettere tariffarie, una parte significativa delle importazioni americane è stata soggetta a un accordo o a un decreto presidenziale, spesso concluso con un breve “grazie per la vostra attenzione a questa questione”.
Questi sviluppi hanno rivelato diversi punti chiave.
Innanzitutto, i recenti negoziati hanno evitato le tariffe più severe e i relativi avvertimenti di recessione.
Le previsioni più terribili – riguardo ai livelli delle tariffe e alle potenziali ripercussioni economiche per gli Stati Uniti e altre nazioni – non si sono materializzate.
In secondo luogo, l’istituzione di termini tariffari, per quanto sfavorevoli, ha ridotto parte dell’incertezza, che Trump ha utilizzato come uno strumento economico significativo, nel bene e nel male.
Nel bene, le aziende possono ora fare piani e le decisioni di investimento e assunzione precedentemente sospese possono riprendere.
La maggior parte degli esportatori ora conosce le aliquote tariffarie sulle proprie merci e può determinare come gestire o trasferire i costi ai consumatori.
Questa maggiore certezza ha contribuito a un sentimento più positivo nei mercati finanziari, con azioni statunitensi che mostrano notevoli guadagni.
Tuttavia, è anche nel male, poiché la tariffa media per vendere negli Stati Uniti è ora più alta di prima e più estrema di quanto gli analisti avessero previsto solo sei mesi fa.
Mentre Trump ha promosso l’accordo degli Stati Uniti con l’UE, questi non sono gli accordi di riduzione delle tariffe che hanno caratterizzato la rimozione delle barriere commerciali nei decenni passati.
I maggiori timori e avvertimenti di un potenziale disastro sono diminuiti. Tuttavia, Ben May, direttore delle previsioni macro globali presso Oxford Economics, suggerisce che le tariffe statunitensi potrebbero “danneggiare” l’economia globale in diversi modi.
“Stanno ovviamente aumentando i prezzi negli Stati Uniti e comprimendo i redditi delle famiglie”, afferma, aggiungendo che le politiche ridurrebbero anche la domanda in tutto il mondo se gli Stati Uniti importassero meno beni.
L’impatto è influenzato non solo dall’aliquota tariffaria, ma anche dalla portata del rapporto commerciale con gli Stati Uniti. Ad esempio, mentre l’India potrebbe affrontare tariffe superiori al 25% sulle sue esportazioni verso gli Stati Uniti, gli economisti di Capital Economics stimano che, con la domanda statunitense che rappresenta solo il 2% del prodotto interno lordo indiano, l’impatto immediato sulla crescita potrebbe essere limitato.
Le prospettive sono meno favorevoli per la Germania, dove le tariffe del 15% potrebbero ridurre la crescita di oltre mezzo punto percentuale quest’anno rispetto alle aspettative precedenti.
Questo è particolarmente problematico per il settore automobilistico tedesco, che è significativo per un’economia che potrebbe essere vicina alla recessione.
Nel frattempo, negli ultimi mesi, l’India è diventata la principale fonte di smartphone venduti negli Stati Uniti, poiché le preoccupazioni per potenziali azioni contro la Cina hanno spinto Apple a spostare la produzione.
Al contrario, l’India sarà consapevole che paesi come il Vietnam e le Filippine, che affrontano tariffe più basse quando vendono negli Stati Uniti, potrebbero diventare fornitori relativamente più attraenti in altri settori.
In generale, c’è sollievo per il fatto che l’impatto sarà probabilmente meno grave di quanto si temesse inizialmente. Tuttavia, le decisioni già prese suggeriscono ramificazioni a lungo termine per i modelli commerciali e le alleanze globali.
L’introduzione dell’incertezza nella relazione di lunga data con gli Stati Uniti ha anche aggiunto slancio agli sforzi del Regno Unito per rafforzare i legami con l’UE e garantire un accordo commerciale con l’India.
Per molti paesi, questo è servito da campanello d’allarme: la necessità di rimanere aperti a nuove alleanze.
Man mano che i dettagli vengono finalizzati, le implicazioni per l’economia statunitense stanno diventando più chiare.
La crescita nella tarda primavera ha beneficiato di un’impennata delle vendite all’esportazione poiché le aziende si sono affrettate a evitare tariffe più elevate sui beni americani.
Gli economisti prevedono che questa crescita rallenterà per il resto dell’anno.
L’aumento delle tariffe, da una media del 2% all’inizio dell’anno a circa il 17% attuale, ha avuto un impatto significativo sulle entrate del governo statunitense, un obiettivo dichiarato della politica commerciale di Trump. I dazi all’importazione hanno generato oltre 100 miliardi di dollari quest’anno, rappresentando circa il 5% delle entrate federali statunitensi, rispetto a circa il 2% negli anni precedenti.
Il segretario al Tesoro Scott Bessent prevede entrate tariffarie totali di circa 300 miliardi di dollari quest’anno. In confronto, le imposte sul reddito federali generano circa 2,5 trilioni di dollari all’anno.
I consumatori americani rimangono in prima linea e devono ancora sperimentare appieno gli aumenti di prezzo. Tuttavia, poiché le principali aziende di beni di consumo come Unilever e Adidas iniziano a quantificare gli aumenti dei costi, sono previsti alcuni shock dei prezzi, che potrebbero ritardare il taglio dei tassi desiderato da Trump e potenzialmente ridurre la spesa dei consumatori.
Le previsioni sono intrinsecamente incerte, ma ciò pone un rischio politico reale per un presidente che ha promesso di abbassare i prezzi al consumo, non di attuare politiche che li aumenterebbero.
Trump e altri funzionari della Casa Bianca hanno suggerito di fornire assegni di sconto agli americani a basso reddito, gli elettori della classe operaia che hanno sostenuto il successo politico del presidente, per compensare parte della pressione finanziaria.
Un tale sforzo potrebbe essere macchinoso e richiederebbe l’approvazione del Congresso.
Riconosce anche implicitamente che semplicemente evidenziare le nuove entrate federali per compensare le spese correnti e i tagli alle tasse e promettere la futura creazione di posti di lavoro e ricchezza interna è politicamente rischioso per un partito repubblicano che affronta le elezioni statali e congressuali di medio termine il prossimo anno.
Ad aumentare la complessità c’è il fatto che gli accordi devono ancora essere finalizzati in diverse aree, in particolare con il Canada e Taiwan.
L’amministrazione statunitense non ha ancora annunciato le sue decisioni in merito alle industrie farmaceutiche e dell’acciaio. La questione significativa della Cina, soggetta a una diversa scadenza, rimane irrisolta.
Trump ha accettato di estendere i negoziati con il Messico, un altro importante partner commerciale degli Stati Uniti, giovedì mattina.
Molti degli accordi raggiunti sono stati verbali e rimangono non firmati. È anche incerto se le condizioni allegate agli accordi di Trump, come l’aumento della spesa per l’energia americana o gli investimenti in America, saranno effettivamente soddisfatte.
In alcuni casi, i leader stranieri hanno negato l’esistenza di disposizioni promosse dal presidente.
Secondo il signor May, quando si valutano gli accordi tariffari tra la Casa Bianca e vari paesi, “il diavolo è nei dettagli” e i dettagli sono scarsi.
È chiaro, tuttavia, che il mondo si è allontanato dal baratro di una guerra commerciale distruttiva. Ora, mentre le nazioni navigano in una nuova serie di barriere commerciali, Trump mira a controllare la situazione.
Tuttavia, la storia suggerisce che il suo obiettivo principale, quello di ripristinare la produzione e i posti di lavoro in America, potrebbe ottenere solo un successo limitato. E i partner commerciali di lunga data dell’America, come il Canada e l’UE, potrebbero iniziare a esplorare connessioni economiche e politiche che aggirano ciò che non percepiscono più come un alleato economico affidabile.
Trump potrebbe beneficiare della leva fornita dalla posizione unica dell’America al centro di un sistema commerciale globale che ha impiegato oltre mezzo secolo a stabilire. Tuttavia, se le attuali tariffe innescano un riallineamento fondamentale, i risultati potrebbero non favorire in definitiva gli Stati Uniti.
Le risposte a queste domande emergeranno nel corso degli anni, non delle settimane o dei mesi. Nel frattempo, gli stessi elettori di Trump potrebbero ancora dover sopportare i costi, attraverso prezzi più alti, meno scelte e una crescita più lenta.
Ulteriori informazioni: Michael Race. Credito immagine di copertina: Getty Images
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