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Die Goldpreise sind auf ein Rekordhoch gestiegen und haben 4.000 Dollar (2.985 £) pro Unze überschritten, da Investoren angesichts der zunehmenden wirtschaftlichen und politischen Unsicherheiten weltweit Zuflucht in sicheren Anlagen suchen.
Das Edelmetall hat seit den 1970er Jahren die stärkste Rallye erlebt, mit einem Anstieg von etwa einem Drittel seit April, was mit der Einführung von Zöllen durch US-Präsident Donald Trump zusammenfällt, die die globalen Handelsdynamiken gestört haben.
Analysten vermuten, dass die Besorgnis der Anleger durch Verzögerungen bei der Veröffentlichung wichtiger Wirtschaftsdaten weiter geschürt wird, die durch den anhaltenden US-Regierungsstillstand, der nun in der zweiten Woche ist, noch verstärkt werden.
Gold gilt weithin als sichere Anlage, von der erwartet wird, dass sie ihren Wert in Zeiten von Marktvolatilität oder wirtschaftlichen Abschwüngen beibehält oder steigert.
Gleichzeitig hat die Bank of England (BoE) eine Warnung vor den „überzogenen“ Bewertungen von KI-Technologieunternehmen ausgesprochen und ein eskalierendes Risiko einer „scharfen Korrektur“ an den Finanzmärkten hervorgehoben.
Die Aktienmärkte in den USA, Großbritannien und Europa haben in letzter Zeit Rekordhöhen erreicht, da Investoren versuchen, von einer Rallye bei Technologieunternehmen zu profitieren. Eine Korrektur würde als ein Rückgang dieser Indizes von mehr als 10 % definiert.
Der Spotpreis von Gold – der den Echtzeit-Marktwert für die sofortige Lieferung widerspiegelt – überstieg am Mittwochnachmittag in Asien 4.036 Dollar pro Unze.
Gold-Futures, die als Indikator für die Marktstimmung dienen, erreichten am 7. Oktober das gleiche Niveau. Futures-Kontrakte stellen Vereinbarungen dar, einen Vermögenswert zu einem vorher festgelegten Datum in der Zukunft zu kaufen oder zu verkaufen.
Der US-Regierungsstillstand, der auf anhaltenden Meinungsverschiedenheiten über öffentliche Ausgaben zurückzuführen ist, wirkt laut Christopher Wong, einem Zinsstrategen bei OCBC in Singapur, als „Rückenwind für die Goldpreise“.
Investoren haben in der Vergangenheit während früherer US-Regierungsstillstände Zuflucht in sicheren Anlagen wie Gold gesucht.
Insbesondere stiegen die Goldpreise während des einmonatigen Stillstands während der ersten Amtszeit von Präsident Trump um fast 4 %.
Herr Wong vermutet jedoch, dass die Goldpreise sinken könnten, wenn der Stillstand schneller endet als von einigen Investoren erwartet.
Die „beispiellose Rallye“ der Goldpreise, die im letzten Monat beobachtet wurde, hat die Prognosen der Analysten übertroffen, bemerkt Heng Koon How, Leiter der Marktstrategie bei der UOB-Bank.
Er führt den Anstieg ferner auf den schwachen US-Dollar und die erhöhte Kauftätigkeit von Kleinanlegern zurück.
Während kurzfristige Unsicherheit den aktuellen Anstieg ausgelöst hat, ist die zugrunde liegende Stärke von Gold weitgehend darauf zurückzuführen, dass Zentralbanken sich strategisch von US-Staatsanleihen diversifizieren und die Abhängigkeit von der Stärke des Dollars verringern.
Die Zentralbanken haben seit 2022 gemeinsam über 1.000 Tonnen Gold pro Jahr gekauft, ein deutlicher Anstieg gegenüber dem Durchschnitt von 481 Tonnen pro Jahr zwischen 2010 und 2021. Polen, die Türkei, Indien, Aserbaidschan und China waren im vergangenen Jahr bedeutende Käufer.
Nicht alle Goldinvestitionen beinhalten das physische Edelmetall.
Einige Investoren investieren Kapital in Finanzinstrumente wie Exchange-Traded Funds (ETFs), die durch Goldreserven gedeckt sind.
Laut dem World Gold Council, einem Branchenverband, wurden in diesem Jahr bereits rekordverdächtige 64 Milliarden Dollar in Gold-ETFs investiert.
Gregor Gregersen, Gründer des Edelmetallhändlers und Lageranbieters Silver Bullion, berichtet über eine Verdoppelung der Kundenzahlen innerhalb des letzten Jahres.
Kleinanleger, Banken und wohlhabende Familien wenden sich zunehmend Gold als Schutz vor globaler wirtschaftlicher Unsicherheit zu, sagte er.
„Gold wird irgendwann fallen, aber ich glaube, angesichts des wirtschaftlichen Umfelds befindet es sich seit mindestens fünf Jahren in einem Aufwärtstrend“, sagte Herr Gregersen.
Herr Wong von OCBC vermutet, dass der Wert von Gold im Falle von Zinserhöhungen oder einer Verringerung der geopolitischen Spannungen und politischen Unsicherheiten sinken könnte.
Er nennt das Beispiel vom April, als die Goldpreise um etwa 6 % fielen, nachdem Präsident Trump davon absah, den Vorsitzenden der Federal Reserve, Jerome Powell, zu entlassen.
„Gold wird oft als Absicherung gegen Unsicherheit angesehen, aber die Absicherung kann rückgängig gemacht werden.“
Im Jahr 2022 stürzte der Wert von Gold von 2.000 Dollar auf 1.600 Dollar pro Unze ab, nachdem die US-Zentralbank die Zinssätze anhob, um die durch die Covid-19-Pandemie ausgelöste Inflation einzudämmen, so Herr Heng von UOB.
Er fügt hinzu, dass ein wichtiges Risiko für die aktuelle Goldrallye ein plötzliches Wiederaufleben der Inflation ist, das die Federal Reserve dazu veranlassen könnte, die Zinssätze anzuheben.
Der jüngste Anstieg der Goldpreise spiegelt die Erwartung wider, dass die Fed die Zinssätze senken wird, was Gold attraktiver macht, sagte Herr Wong.
Inzwischen hat Trump den Druck auf die Fed erhöht und Herrn Powell öffentlich dafür kritisiert, die Zinssätze nicht schnell genug zu senken, und versucht, die Gouverneurin der Fed, Lisa Cook, zu entlassen.
Die Angriffe des Präsidenten auf die Fed können „das Vertrauen in die Fähigkeit [der Fed] untergraben, als glaubwürdige, auf Inflationsziele ausgerichtete Zentralbank zu agieren“, sagte Herr Wong.
In einem solchen Umfeld gewinnt die Rolle von Gold als Absicherung gegen Unsicherheit „erneute Bedeutung“, sagte er.
Auch die britische Zentralbank äußerte Bedenken hinsichtlich des globalen Zollkriegs und der Glaubwürdigkeit der Fed.
Während der Finanzausschuss der BoE den britischen Banken im Großen und Ganzen eine gute Widerstandsfähigkeit gegen potenzielle Schocks bescheinigte, sagte er, dass auch die rekordverdächtige Konzentration der Aktienmärkte auf eine Handvoll großer Technologieunternehmen ein Risiko darstelle.
„Eine plötzliche oder signifikante Veränderung der Wahrnehmung der Glaubwürdigkeit der Federal Reserve könnte zu einer starken Neubewertung von US-Dollar-Vermögenswerten führen, einschließlich auf den Märkten für US-Staatsschulden, mit dem Potenzial für erhöhte Volatilität, Risikoprämien und globale Spillover-Effekte“, sagte der Ausschuss.
Der Ausschuss bewertet alle finanziellen Risiken für die Wirtschaft und empfiehlt, ob Banken Maßnahmen ergreifen sollten, um die Finanzstabilität zu schützen.
In seiner regelmäßigen Bewertung der Finanzstabilität identifizierte der Ausschuss die immer noch steigenden Bewertungen der weltweit größten Technologieunternehmen, insbesondere derjenigen, die sich auf KI in den USA konzentrieren, als Besorgnis erregend.
Der Ausschuss sagte, dass dies bei einigen Gewinnkennzahlen „mit dem Höhepunkt der Dotcom-Blase vergleichbar“ sei, die um die Jahrtausendwende in einem riesigen Crash endete.
In seinem Bericht sagte der Ausschuss: „Nach einer Reihe von Kennzahlen erscheinen die Bewertungen an den Aktienmärkten überzogen, insbesondere für Technologieunternehmen, die sich auf künstliche Intelligenz (KI) konzentrieren.“
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