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Die US-amerikanische Federal Reserve hat eine Zinssenkung vorgenommen und damit Bedenken hinsichtlich eines potenziell schwächer werdenden Arbeitsmarktes gegenüber anhaltenden Inflationssorgen priorisiert.
Die Entscheidung erfolgte trotz des anhaltenden Shutdowns der US-Regierung, der sich einem Monat nähert und die Veröffentlichung wichtiger Wirtschaftsdaten verzögert hat. Wirtschaftswissenschaftler merkten an, dass dies den Zentralbankern nur begrenzte Einblicke in den aktuellen Zustand des Arbeitsmarktes verschafft hat.
In einer am Mittwoch veröffentlichten Erklärung kündigte die US-Zentralbank eine Senkung ihres Leitzinses um 0,25 Prozentpunkte an und legte eine neue Zielspanne von 3,75 % bis 4 % fest.
Dieser Schritt folgt auf die vorherige Zinssenkung der Fed im letzten Monat, die erste derartige Senkung seit Dezember des Vorjahres. Während Wirtschaftswissenschaftler eine weitere Lockerung der Geldpolitik erwarteten, haben die aktuellen Datenbeschränkungen Unsicherheit hinsichtlich des Verlaufs zukünftiger Zinsanpassungen hervorgerufen.
Die Entscheidung, die Zinsen zu senken, war nicht einstimmig, da zwei stimmberechtigte Mitglieder des Fed-Ausschusses anderer Meinung waren.
Stephen Miran, der derzeit von seiner Rolle als Leiter des U.S. President’s Council of Economic Advisers beurlaubt ist, plädierte für eine substanziellere Senkung um 0,5 Prozentpunkte. Jeffrey Schmid, Präsident der Federal Reserve Bank of Kansas City, stimmte dafür, das bestehende Zinsniveau beizubehalten.
Die jüngste Maßnahme der Fed bringt ihren Leitzins auf den niedrigsten Stand seit drei Jahren und senkt effektiv die Kreditkosten in den USA.
Bedenken hinsichtlich eines sich abkühlenden Arbeitsmarktes veranlassten die Fed, im September ihren Zinssenkungszyklus wieder aufzunehmen. In ihrer offiziellen Erklärung bekräftigte die Zentralbank, dass sich „die Zuwächse bei den Arbeitsplätzen in diesem Jahr verlangsamt haben“ und dass die Arbeitslosenquote, die den Sommer über niedrig blieb, in letzter Zeit „leicht gestiegen“ ist.
Während einer Pressekonferenz im Anschluss an die Ankündigung der Zinssenkung bezeichnete Fed-Chef Jerome Powell den Arbeitsmarkt als „weniger dynamisch und etwas schwächer“ als zu Beginn des Jahres und nannte Faktoren wie niedrigere Einwanderungszahlen.
Er stellte jedoch klar, dass sich die wahrgenommene Schwäche des Arbeitsmarktes nicht zu verstärken scheint.
Der andauernde Regierungsstillstand hat die Veröffentlichung des offiziellen monatlichen Arbeitsmarktberichts für September verzögert, was die Fähigkeit der Zentralbanker beeinträchtigt, die Leistung des Arbeitsmarktes seit ihrer letzten Sitzung vollständig zu beurteilen.
Alternative Datenquellen, einschließlich Berichte des Privatsektors, haben einen anhaltenden Trend schleppender Einstellungen angezeigt. So berichtete beispielsweise das Lohnbuchhaltungsunternehmen ADP, dass die US-Wirtschaft im September 32.000 Arbeitsplätze verloren hat.
Das Arbeitsministerium hat letzte Woche die Inflationsdaten für September veröffentlicht. Der gemeldete Wert von 3 % im Jahresvergleich lag leicht unter den Erwartungen der Ökonomen, was die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung erhöhte.
Zu Beginn des Jahres hatten Inflationsbedenken im Zusammenhang mit Zöllen Vorrang, da die Trump-Regierung Zölle auf zahlreiche wichtige Handelspartner erhob.
Während die Inflation weiterhin über dem 2 %-Ziel der Fed liegt, stellten Ökonomen der Bank of America fest, dass der milder als erwartet ausgefallene Inflationswert für September es der Fed ermöglichte, die Ankurbelung des Arbeitsmarktes durch Zinssenkungen zu priorisieren. Sie fügten hinzu, dass Zölle zwar einige Verbraucherpreise beeinflussen, die Inflation ansonsten aber unter Kontrolle sei.
„Die Inflation abseits der Zölle ist eigentlich nicht so weit von unserem 2 %-Ziel entfernt“, sagte Powell gegenüber Reportern und äußerte die Hoffnung, dass Zölle in erster Linie zu einmaligen Preiserhöhungen für ausgewählte Konsumgüter führen würden.
Die Fed kündigte am Mittwoch außerdem an, dass sie die Reduzierung ihrer Bilanz – ihres Portfolios an Staatsschulden und hypothekenbesicherten Wertpapieren – am 1. Dezember einstellen werde.
Seit über drei Jahren baut die Zentralbank ihre während der Pandemie und früherer Finanzkrisen getätigten Vermögenskäufe ab, ein Prozess, der darauf abzielt, die Wirtschaft anzukurbeln und die Zinsen zu senken. Dieser Abbau wird nun voraussichtlich wie erwartet abgeschlossen, inmitten aufkommender Anzeichen von Stress auf den Finanzmärkten.
Vor der Ankündigung am Mittwoch hatte die Wall Street auf eine weitere Zinssenkung um einen Viertelpunkt bei der letzten Sitzung der Fed im Dezember gehofft.
Diese Erwartungen schwanden jedoch, nachdem Powell betonte, dass eine Zinssenkung im Dezember „nicht als ausgemachte Sache angesehen werden sollte – im Gegenteil, ganz und gar nicht“.
„Zukünftige Schritte werden immer strittiger“, beobachtete Michael Pearce, stellvertretender Chefökonom für die USA bei Oxford Economics. „Wir erwarten, dass die Fed das Tempo der Zinssenkungen von hier an verlangsamen wird.“
Die Situation bleibt im Fluss, und die Perspektive der Fed könnte sich vor ihrer nächsten Sitzung ändern. Die Verfügbarkeit von drei neuen Arbeitsmarktberichten könnte „die Wahrnehmung des Arbeitsmarktes zum Besseren oder Schlechteren erheblich verändern“, so eine Notiz von Michael Feroli, dem US-Chefökonom von JP Morgan.
Umgekehrt könnte ein längerer Regierungsstillstand und die daraus resultierenden Datenbeschränkungen die Fed dazu veranlassen, ihre derzeitige Haltung am Jahresende beizubehalten.
„Was tun Sie, wenn Sie im Nebel fahren? Sie verlangsamen die Fahrt“, erklärte Powell.
Er sagte Reportern, dass „es unter den Mitgliedern des Fed-Ausschusses stark unterschiedliche Ansichten darüber gab, wie vorzugehen sei“, und die endgültige Entscheidung werde von den kommenden Wirtschaftsdaten abhängen.
„Wir werden jeden Datenschnipsel sammeln, den wir finden können“, bekräftigte Powell.
Der Fed-Chef steht unter dem Druck von Präsident Trump, der ihn wiederholt gedrängt hat, die Zinsen zu senken.
Trump deutete kürzlich an, dass er noch vor Jahresende einen Nachfolger für Powell ankündigen könnte, dessen Amtszeit im kommenden Mai ausläuft.
Trump versuchte im August, Cook aus dem Vorstand der Zentralbank zu entfernen, das erste Mal, dass ein Präsident versucht hat, einen Fed-Gouverneur zu entlassen.
Die Verkäufe neuer Häuser in den USA steigen stärker als erwartet, da Baufirmen ihre Rabatte anboten, um Käufer anzulocken.
Es gibt keine Garantie dafür, dass die Kreditkosten viel stärker sinken werden als bisher, selbst nach der Zinssenkung in dieser Woche.
Die Federal Reserve nimmt die erste Zinssenkung seit 2024 vor und signalisiert, dass weitere folgen werden.
Trump versucht, Cook aus ihrer Rolle zu drängen, als Teil einer Auseinandersetzung zwischen dem Präsidenten und der US-Zentralbank.
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