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Das Trump-Weiße Haus hatte zuvor einen ehrgeizigen Plan angekündigt, „90 Deals in 90 Tagen“ abzuschließen, nachdem die Umsetzung von Zöllen, die der ehemalige Präsident als „reziprok“ bezeichnete, vorübergehend ausgesetzt worden war.
Die Realität sieht jedoch so aus, dass bis zum ursprünglichen Stichtag, dem 9. Juli, weniger als neun Vereinbarungen erzielt werden.
Bemerkenswert ist, dass die Regierung die Frist von Mittwoch auf den 1. August verlängert hat, mit der Möglichkeit weiterer Verlängerungen oder Verzögerungen.
Laut dem ehemaligen Finanzminister Scott Bessent konzentrieren sich die USA hauptsächlich auf die 18 Länder, die für 95 % des amerikanischen Handelsdefizits verantwortlich sind.
Die jüngsten Schreiben der USA an ihre Handelspartner spiegeln die früheren „Tag der Befreiung“-Ankündigungen des Weißen Hauses wider.
Die vorgeschlagenen Sätze sind seit ihrer ersten Vorstellung am 2. April weitgehend unverändert, und die umstrittene Gleichung, die die Höhe des Defizits als Näherungswert für Handelsungleichgewichte verwendet, bleibt bestehen.
Diese Ankündigungen haben nicht die Marktvolatilität ausgelöst, die wir zu Beginn des Jahres gesehen haben, was vor allem an den wiederholten Verzögerungen liegt.
Die Finanzmärkte scheinen weitere Verschiebungen zu erwarten, was die Überzeugung widerspiegelt, dass Trump eine Konfrontation letztendlich vermeiden wird. Diese Erwartung könnte jedoch zu Selbstgefälligkeit führen und die Krise möglicherweise neu entfachen.
Die wichtigste Erkenntnis ist das Ringen der Trump-Regierung um den Abschluss von Handelsabkommen. Diese Schreiben bestätigen dieses Scheitern.
Während das Weiße Haus eine harte Haltung einnimmt, tun andere Nationen dasselbe.
Japan und Südkorea waren die ersten Empfänger dieser Schreiben, was ihre Handelsbeziehungen zu den USA weiter belastet.
Japanische Beamte haben erhebliche Frustration über den Ansatz der USA zum Ausdruck gebracht.
Japans Finanzminister hat sogar vorgeschlagen, seine beträchtlichen Bestände an US-Staatsschulden als potenzielles Verhandlungsinstrument zu nutzen.
Die zugrunde liegende Dynamik vom April ist weitgehend unverändert.
Die globalen Märkte reagieren negativ, wenn ein Handelskrieg unmittelbar bevorsteht, und amerikanische Einzelhändler haben das Weiße Haus vor potenziellen Preiserhöhungen und Lieferengpässen gewarnt.
Darüber hinaus ist eine Klage, die die Rechtmäßigkeit der Zölle in Frage stellt, noch anhängig.
Die Weltgemeinschaft erlebt auch die konkreten Folgen eines gestörten globalen Handelssystems.
Der US-Dollar hat in diesem Jahr gegenüber verschiedenen Währungen um 10 % abgewertet.
Während seiner Bestätigungsanhörung deutete Bessent an, dass ein stärkerer Dollar die inflationären Auswirkungen von Zöllen ausgleichen würde.
Das Gegenteil ist jedoch eingetreten.
Auch die Handelszahlen zeigen deutliche Verschiebungen, mit erheblichen Lageraufbau vor den Zöllen, gefolgt von jüngsten Rückgängen.
Die chinesischen Exporte in die USA sind in diesem Jahr um 9,7 % gesunken.
Umgekehrt sind Chinas Exporte in den Rest der Welt um 6 % gestiegen, darunter Zuwächse von 7,4 % nach Großbritannien, 12,2 % in die ASEAN-Mitglieder und 18,9 % nach Afrika.
Obwohl diese Zahlen Schwankungen unterliegen, stimmen sie mit den erwarteten Trends überein.
Die Zolleinnahmen erhöhen die Einnahmen des US-Finanzministeriums und erreichten im Mai Rekordwerte.
Da die USA Handelsschranken errichten, wird der Rest der Welt den Handel untereinander wahrscheinlich verstärken, wie in den jüngsten Abkommen zwischen Großbritannien und Indien sowie der EU und Kanada zu sehen ist.
Es ist wichtig zu beachten, dass der effektive Zollsatz der USA derzeit bei etwa 15 % liegt, gegenüber der Spanne von 2-4 % der letzten 40 Jahre. Diese Zahlen spiegeln die in diesen Schreiben dargelegten Änderungen noch nicht wider.
Die Marktreaktion bleibt vorerst gedämpft, aber das könnte sich ändern.
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