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Die langfristigen Kreditkosten für die britische Regierung sind auf ein Niveau gestiegen, das seit 1998 nicht mehr erreicht wurde, was den Druck auf den Schatzkanzler im Vorfeld des kommenden Haushaltsplans erhöht.
Die Rendite 30-jähriger Staatsanleihen, ein wichtiger Indikator für die Kreditkosten, kletterte auf 5,72 % und signalisiert ein teureres Umfeld für staatliche Kreditaufnahme.
Angesichts wachsender Bedenken hinsichtlich der Lage der öffentlichen Finanzen werden die Erwartungen lauter, dass Schatzkanzlerin Rachel Reeves im Laufe dieses Jahres im Haushaltsplan Steuererhöhungen vornehmen wird, um die etablierten Richtlinien für Kreditaufnahme und Ausgaben einzuhalten.
Auch die Devisenmärkte spiegelten die Belastung wider: Das britische Pfund wertete am Dienstag um über 1 % gegenüber dem Dollar ab.
Der Rückgang des Pfunds gegenüber dem Dollar erreichte 1,3388 Dollar und markierte damit den niedrigsten Wert gegenüber der US-Währung seit dem 7. August.
Der Anstieg der Kreditkosten beschränkte sich nicht auf das Vereinigte Königreich, da auch die Renditen 30-jähriger Anleihen aus Deutschland, Frankreich und den Niederlanden ihre höchsten Werte seit 2011 erreichten.
In den Vereinigten Staaten stiegen die Renditen 30-jähriger Staatsanleihen auf den höchsten Stand seit über einem Monat.
Mehrere Faktoren haben zu dem Anstieg der staatlichen Kreditkosten weltweit beigetragen, darunter geopolitische Spannungen, die Handelspolitik von US-Präsident Donald Trump und die bevorstehende Vertrauensabstimmung in der französischen Regierung.
Die Chefin der Welthandelsorganisation, Ngozi Okonjo-Iweala, erklärte, dass die Welt derzeit „die größte Störung der globalen Handelsregeln erlebt“, und bezeichnete dies als „beispiellos in den letzten 80 Jahren“.
Zu Beginn ihrer zweiten Amtszeit als Generaldirektorin sagte Frau Okonjo-Iweala gegenüber Reuters auch, dass die vollen Auswirkungen der Zölle von Trump möglicherweise erst im nächsten Jahr zu spüren sein werden, da viele Unternehmen vor ihrer Einführung Waren gehortet hätten.
„Möglicherweise werden wir im Laufe der Zeit einige andere Auswirkungen sehen, wenn die Waren in den Lagerhäusern erschöpft sind und die Auswirkungen einsetzen, aber wir werden nächstes Jahr sehen“, sagte sie.
„Wir gehen immer noch von einem gewissen Wachstum aus.“
Susannah Streeter, Leiterin für Geld und Märkte bei Hargreaves Lansdown, merkte an, dass der Schatzkanzler im Haushaltsplan vor „äußerst schwierigen Entscheidungen“ stehe und von den Investoren „eine Warnung erhalten“ habe.
„Sie stoßen britische Staatsanleihen ab, da sie offenbar besorgt sind, dass die Regierung die Kontrolle über die öffentlichen Finanzen verlieren könnte“, sagte sie.
Das Wahlversprechen der Labour-Partei, Steuern wie Einkommensteuer, Mehrwertsteuer oder Sozialversicherungsbeiträge für „werktätige Menschen“ nicht zu erhöhen, hat Spekulationen über mögliche Steuererhöhungen ausgelöst, die Reeves im Herbsthaushalt umsetzen könnte.
Eine vorgeschlagene Option ist die Verlängerung des Einfrierens der Einkommensteuergrenzen, das derzeit bis 2028 festgelegt ist.
Dieser „Schleichsteuer“-Ansatz führt dazu, dass mehr Personen höheren Steuersätzen unterliegen, da ihre Gehälter im Laufe der Zeit steigen.
Berichten zufolge erwägt Reeves auch Reformen der Grundsteuern.
„Da im Sommer so viele Optionen zur Steuererhöhung diskutiert werden, scheint die Sorge zu bestehen, dass die getroffenen Entscheidungen möglicherweise nicht ausreichend durchdacht sind“, sagte Frau Streeter.
„Die Sorge ist nicht nur, dass die Staatskassen nicht wieder aufgefüllt werden, sondern dass sie auf Kosten des Wachstums gefüllt werden, was zu einem Teufelskreis führt.“
Am Montag kündigte die Regierung eine Teilumstrukturierung an, bei der Darren Jones, ehemals Reeves‘ Stellvertreter, vom Premierminister eine wichtige Rolle in der Downing Street erhielt.
Die Änderungen konzentrieren sich darauf, das wirtschaftliche Know-how in der Downing Street zu stärken. Baroness Shafik, eine ehemalige stellvertretende Gouverneurin der Bank of England, wurde zur neuen wirtschaftlichen Chefberaterin von Keir Starmer ernannt.
Die Schritte sind ein Zeichen dafür, dass der kommende Herbsthaushalt ein entscheidender Moment in dieser Labour-Regierung sein wird.
Regierungen leihen sich Geld von Investoren, indem sie Anleihen verkaufen – das ist ein Darlehen, das die Regierung verspricht, am Ende einer vereinbarten Frist zurückzuzahlen.
Die Rendite 30-jähriger britischer Staatsanleihen – bekannt als Gilts – steigt seit einigen Monaten, was es für die Regierung aufgrund höherer Zinszahlungen teurer macht, Geld zu leihen.
Der offizielle Prognostiker der Regierung, das Office for Budget Responsibility (OBR), berücksichtigt die Kreditkosten bei der Prüfung, ob der Schatzkanzler seine selbst auferlegten fiskalischen Regeln einhält.
Als sie Schatzkanzlerin wurde, legte Reeves zwei Regeln für die staatliche Kreditaufnahme fest, die ihrer Aussage nach wiederholt „nicht verhandelbar“ sind. Diese waren:
Ein Teil des Grundes, warum Reeves unter Druck steht, ist, dass ihr finanzielles Polster, um diese Regeln einzuhalten, relativ geringe 10 Milliarden Pfund beträgt. Der Schatzkanzler weigerte sich kürzlich, Steuererhöhungen nach enttäuschenden Daten zum Wirtschaftswachstum auszuschließen.
Am Dienstag sagte ein Sprecher von Starmer, dass das „eiserne Bekenntnis zu unseren robusten fiskalischen Regeln bestehen bleibt“ und fügte hinzu, dass man die notwendigen Entscheidungen getroffen habe, um „die öffentlichen Finanzen zu stabilisieren“.
Schattenkanzler Mel Stride sagte jedoch, die jüngsten Marktbewegungen seien „eine weitere wirtschaftliche Katastrophe von Rachel Reeves – und ein klares Misstrauensvotum der Märkte gegenüber Labour“.
„Mit weiteren Steuererhöhungen am Horizont befindet sich die Wirtschaft nun in einer prekären Lage“, fügte er hinzu.
Es gab eine breite Palette von Prognosen, wie viel Geld Reeves im Haushalt aufbringen muss, um ihre Regeln zu erfüllen.
Ein Faktor, der dies beeinflussen wird, sind die Kreditkosten, mit denen die Regierung konfrontiert ist.
Wenn das OBR seine Prognosen für die Staatsverschuldung erstellt, berücksichtigt es die Renditen aller Anleihen.
Paul Dales, Chefökonom für Großbritannien bei Capital Economics, sagte, Bedenken hinsichtlich des Verlaufs der britischen Inflation und der Zinssätze in Verbindung mit globalen Problemen würden die Kreditkosten der britischen Regierung in die Höhe treiben.
Darüber hinaus fügte er hinzu, dass Pensionsfonds aufgrund der Veränderungen in den letzten Jahren von leistungsorientierten zu beitragsorientierten Systemen auch nicht mehr so viele langfristige Staatsanleihen kaufen.
Herr Dales schlug vor, dass Reeves im Haushalt zwischen 18 und 28 Milliarden Pfund aufbringen müsste, um ihre fiskalischen Regeln einzuhalten und ihr 10-Milliarden-Pfund-Polster zu halten.
Haushalte und Banken „werden wahrscheinlich die Hauptlast der höheren Steuern tragen“, sagte er.
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