أعرب المصرف المركزي الأوزبكي عن قلقه بشأن الصعوبات المحتملة في سداد القروض من قبل السكان، بالإضافة إلى المخاطر المالية الناشئة الأخرى. وقد تم تفصيل ذلك في استعراض الاستقرار المالي لعام 2024 المنشور من قبل المصرف المركزي.
عبء الدين
في عام 2024، بلغ متوسط نسبة الدين إلى الدخل للأسر المعيشية 34 بالمائة. يخصص جزء كبير من المقترضين (40 بالمائة) – وهي نسبة عالية – نصف دخلهم الشهري لسداد القروض. يمكن أن تؤثر الصدمات الاقتصادية، مثل التضخم، وانخفاض الأجور، أو البطالة، تأثيراً شديداً على الصحة المالية للبنوك. تشير التوقعات إلى أن أربعة بنوك رئيسية قد تواجه أزمة في كفاية رأس المال بحلول عام 2027.
السيولة والودائع
مستويات السيولة المصرفية الحالية لا تشكل مخاوف فورية. من المتوقع أن تحافظ البنوك التجارية على أموال وأصول سائلة كافية حتى عام 2025. يمكن أن تعوض الاحتياطيات النقدية أوجه القصور المحتملة، حتى مع زيادة الإنفاق في بعض المؤسسات. ومع ذلك، فإن الاعتماد على العملاء الكبار يمثل مخاطرة؛ فقد تؤدي عمليات السحب الكبيرة إلى زعزعة استقرار بعض البنوك.
أسواق الإسكان والسيارات
في عام 2024، شهد سوق الإسكان في أوزبكستان ارتفاع أسعار العقارات بنسبة 17٪ فوق قيمتها الحقيقية، مما يمثل مخاطرة. وقد لوحظ انخفاض حجم المعاملات وتشديد شروط الإقراض العقاري. بينما انخفضت أرصدة قروض الرهن العقاري قليلاً، إلا أنها لا تزال كبيرة. شهد سوق قروض السيارات تحسناً في العام الماضي، حيث أدت الممارسات الائتمانية الأكثر حذراً إلى تقليل عبء الدين في هذا القطاع. كما استقرت أسعار السيارات.
التخلف عن سداد القروض متناهية الصغر – خطر كبير
تمثل معدلات عالية من القروض المتعثرة متناهية الصغر وعدم كفاية الاحتياطيات لتغطية الخسائر مخاطرة كبيرة في قطاع التمويل متناهي الصغر. يزيد العدد المتزايد من المقترضين وحجم القروض متناهية الصغر الإجمالي من المخاطر المستقبلية.
أثر الصراعات الدولية
استمر عدم الاستقرار الاقتصادي العالمي وعدم اليقين في عام 2024، وتفاقم بسبب التوترات الجيوسياسية، بما في ذلك الحروب، والعقوبات، والنزاعات التجارية. أثر هذا سلباً على التجارة الدولية والاستثمار وصنع القرار الاقتصادي. يظل انخفاض الثقة في السياسة التجارية الدولية مصدر قلق رئيسي؛ تمثل النزاعات الاقتصادية تهديداً أكبر من النزاعات نفسها.
انخفاض التضخم، لكن المخاوف لا تزال قائمة
بلغ التضخم العالمي 4.9٪ بنهاية عام 2024، بانخفاض قدره 1.1٪ عن عام 2023. يتوقع صندوق النقد الدولي مزيداً من الانخفاضات إلى 4.3٪ في عام 2025 و 3.6٪ في عام 2026. ومع ذلك، لا تزال هناك مخاوف. أثر تجدد التوتر الجيوسياسي والتجزئة الاقتصادية في أوائل عام 2025 سلباً على التجارة، مما قد يؤدي إلى ضغوط تضخمية. قد يتطلب ارتفاع التضخم الحفاظ على أسعار فائدة مرتفعة، مما يعيق الحصول على الائتمان.
انخفض سعر صرف السوم الأوزبكي بنسبة 4.7٪ مقابل الدولار الأمريكي في عام 2024، وهو معدل أقل من انخفاض بنسبة 10٪ تقريباً الذي شوهد في عام 2023.
المخاطر التي تهدد الاقتصاد الأوزبكي
حدد مسح أجراه المصرف المركزي في عام 2024 التهديدات الرئيسية للنظام المالي للبلاد. أشار 53٪ من المشاركين إلى المخاطر الجيوسياسية الخارجية (الحروب، عدم الاستقرار السياسي) باعتبارها الشغل الشاغل الرئيسي؛ وأعرب 37٪ عن خوفهم من تسارع التضخم.
وشملت المخاطر الهامة الأخرى مشاكل سيولة البنوك، وتخلف المقترضين عن السداد، والركود الاقتصادي، وآثار تغير المناخ.
وعلى الرغم من ذلك، اعتبر 56٪ من المشاركين أن احتمال وجود مخاطر منهجية خلال العام المقبل منخفض، بينما اعتبر 61٪ أن مثل هذه المخاطر ممكنة خلال فترة تتراوح بين سنة وثلاث سنوات. ازدادت ثقة 67٪ من المستجيبين في النظام المالي في أوزبكستان على مدى السنوات الثلاث المقبلة، بينما أعرب 31٪ عن ثقة جزئية. بشكل عام، يتوقع معظمهم عدم حدوث صدمات اقتصادية كبيرة على المدى القصير، لكنهم يعترفون بإمكانية حدوثها على المدى المتوسط.