ارتفعت تكاليف الاقتراض طويلة الأجل للحكومة البريطانية إلى مستويات لم تشهدها منذ عام 1998، مما يزيد الضغط على وزير الخزانة قبل الميزانية القادمة.
صعد العائد على السندات الحكومية لأجل 30 عامًا، وهو مؤشر رئيسي لنفقات الاقتراض، إلى 5.72٪، مما يشير إلى بيئة أكثر تكلفة للاقتراض الحكومي.
وسط مخاوف متزايدة بشأن وضع المالية العامة، تتزايد التوقعات بأن تقدم وزيرة الخزانة راشيل ريفز زيادات ضريبية في الميزانية في وقت لاحق من هذا العام للالتزام بإرشادات الاقتراض والإنفاق المعمول بها.
عكست أسواق العملات أيضًا الضغط، حيث انخفض الجنيه الإسترليني بأكثر من 1٪ مقابل الدولار يوم الثلاثاء.
وصل انخفاض قيمة الجنيه الإسترليني مقابل الدولار إلى 1.3388 دولارًا، مسجلاً أدنى تقييم له مقابل العملة الأمريكية منذ 7 أغسطس.
لم يقتصر ارتفاع تكاليف الاقتراض على المملكة المتحدة، حيث وصلت أيضًا عائدات السندات لأجل 30 عامًا من ألمانيا وفرنسا وهولندا إلى أعلى نقاطها منذ عام 2011.
في الولايات المتحدة، ارتفعت عائدات سندات الخزانة لأجل 30 عامًا إلى أعلى مستوى لها منذ أكثر من شهر.
ساهمت عدة عوامل في زيادة تكاليف الاقتراض الحكومي على مستوى العالم، بما في ذلك التوترات الجيوسياسية وسياسات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب التجارية والتصويت الوشيك على الثقة في الحكومة الفرنسية.
صرحت رئيسة منظمة التجارة العالمية نجوزي أوكونجو إيويالا بأن العالم “يشهد حاليًا أكبر اضطراب في قواعد التجارة العالمية”، واصفة إياه بأنه “غير مسبوق في السنوات الثمانين الماضية”.
عندما بدأت فترتها الثانية كمديرة عامة، قالت السيدة أوكونجو إيويالا أيضًا لرويترز إن التأثير الكامل لتعريفات ترامب قد لا يتم الشعور به حتى العام المقبل، حيث أن العديد من الشركات قامت بتخزين البضائع قبل تنفيذها.
وقالت: “ربما على طول الخط، سنبدأ في رؤية بعض التأثيرات الأخرى حيث يتم استنفاد البضائع في المستودعات وتبدأ التأثيرات في الظهور ولكننا سنرى ذلك في العام المقبل”.
“ما زلنا نتوقع بعض النمو.”
لاحظت سوزانا ستريتر، رئيسة قسم المال والأسواق في Hargreaves Lansdown، أن المستشار يواجه “خيارات صعبة للغاية” في الميزانية وقد “تلقى تحذيرًا” من المستثمرين.
وقالت: “إنهم يبيعون الديون الحكومية البريطانية، وهم قلقون بوضوح من أن الحكومة قد تفقد قبضتها على المالية العامة.”
أدى تعهد حزب العمال في برنامجه الانتخابي بعدم زيادة الضرائب مثل ضريبة الدخل أو ضريبة القيمة المضافة أو التأمين الوطني على “العاملين” إلى إثارة التكهنات حول الزيادات الضريبية المحتملة التي قد تنفذها ريفز في ميزانية الخريف.
أحد الخيارات المقترحة هو تمديد تجميد عتبات ضريبة الدخل، والذي من المقرر حاليًا أن ينتهي في عام 2028.
تؤدي طريقة “الضريبة الخفية” هذه إلى إخضاع المزيد من الأفراد لأسعار ضرائب أعلى مع زيادة رواتبهم بمرور الوقت.
تشير التقارير أيضًا إلى أن ريفز تدرس إجراء إصلاحات على الضرائب العقارية.
قالت السيدة ستريتر: “مع تداول العديد من الخيارات لزيادة الضرائب خلال فصل الصيف، يبدو أن هناك قلقًا من أن القرارات المتخذة قد لا يتم التفكير فيها بشكل كافٍ”.
“القلق ليس فقط من أن الخزائن الحكومية لن يتم تجديدها، ولكن سيتم ملؤها على حساب النمو، مما يؤدي إلى ظهور حلقة مفرغة.”
يوم الاثنين، أعلنت الحكومة عن تعديل وزاري جزئي، حيث حصل دارين جونز، النائب السابق لـ ريفز، على دور رئيسي في مقر الحكومة رقم 10 من قبل رئيس الوزراء.
تركز التغييرات على تعزيز المعرفة الاقتصادية في داونينج ستريت. تم تعيين البارونة شفيق، نائبة محافظ بنك إنجلترا السابقة، في منصب كبير المستشارين الاقتصاديين الجديد لكير ستارمر.
تعتبر هذه التحركات اعترافًا بأن ميزانية الخريف القادمة ستكون لحظة حاسمة في حكومة حزب العمال هذه.
تقترض الحكومات الأموال من المستثمرين عن طريق بيع السندات – وهو قرض تعد الحكومة بسداده في نهاية فترة متفق عليها.
إن العائد على السندات الحكومية البريطانية لأجل 30 عامًا – المعروفة باسم السندات الحكومية – آخذ في الارتفاع منذ عدة أشهر، وهذا يجعل اقتراض الحكومة للأموال أكثر تكلفة بسبب ارتفاع مدفوعات الفائدة.
يأخذ المتنبئ الرسمي للحكومة، مكتب مسؤولية الميزانية (OBR)، تكاليف الاقتراض في الاعتبار عند النظر في ما إذا كانت المستشارة تفي بقواعدها المالية التي فرضتها على نفسها.
عندما أصبحت ريفز مستشارة، وضعت قاعدتين بشأن الاقتراض الحكومي، والتي قالت مرارًا وتكرارًا أنها “غير قابلة للتفاوض”. كانت هذه:
جزء من السبب وراء تعرض ريفز للضغط هو أن هامشها المالي للالتزام بهذه القواعد هو 10 مليارات جنيه إسترليني ضئيلة نسبيًا. رفضت المستشارة مؤخرًا استبعاد الزيادات الضريبية بعد بيانات مخيبة للآمال بشأن النمو الاقتصادي.
يوم الثلاثاء، قال متحدث باسم ستارمر إن “التزام الحكومة الراسخ بقواعدنا المالية القوية لا يزال قائماً”، مضيفًا أنها اتخذت القرارات اللازمة “لتحقيق الاستقرار في المالية العامة”.
لكن المستشار المالي ميل سترايد قال إن تحركات السوق الأخيرة كانت “كارثة اقتصادية أخرى من راشيل ريفز – وتصويت واضح على حجب الثقة عن حزب العمال من الأسواق”.
وأضاف: “مع وجود المزيد من الزيادات الضريبية في الأفق، أصبح الاقتصاد الآن في وضع محفوف بالمخاطر”.
كانت هناك مجموعة واسعة من التوقعات بشأن حجم الأموال التي قد تحتاج ريفز إلى جمعها في الميزانية للوفاء بقواعدها.
أحد العوامل التي ستؤثر على ذلك هو تكاليف الاقتراض التي تواجه الحكومة.
عندما يضع OBR توقعاته بشأن الدين الحكومي، فإنه ينظر إلى العائدات على جميع السندات.
قال بول ديلز، كبير الاقتصاديين في المملكة المتحدة في Capital Economics، إن المخاوف بشأن مسار التضخم وأسعار الفائدة في المملكة المتحدة، إلى جانب القضايا العالمية، تدفع تكاليف الاقتراض الحكومي في المملكة المتحدة إلى الارتفاع.
بالإضافة إلى ذلك، أضاف أن صناديق التقاعد لم تكن تشتري أيضًا الكثير من الديون الحكومية طويلة الأجل بسبب التغيير في السنوات الأخيرة من خطط ذات مزايا محددة إلى خطط ذات مساهمات محددة.
اقترح السيد ديلز أن ريفز ستحتاج إلى جمع ما بين 18 مليار جنيه إسترليني و 28 مليار جنيه إسترليني في الميزانية للالتزام بقواعدها المالية والحفاظ على هامشها البالغ 10 مليارات جنيه إسترليني.
وقال إن الأسر والبنوك “ربما تتحمل وطأة الضرائب المرتفعة”.