يتفق معظم الاقتصاديين على أن الرئيس الأمريكي السابق دونالد ترامب اتبع سياسات أدخلت مخاطر كبيرة على أكبر اقتصاد في العالم.
جادل الخبراء بأن تعريفاته وقيود الهجرة التي فرضها كانت بمثابة استدعاء لعودة إلى “الركود التضخمي” على غرار السبعينيات – وهي فترة تميزت بالنمو الاقتصادي الراكد إلى جانب ارتفاع الأسعار، والذي اندلع في البداية بسبب أزمة نفط. إلا أن الأزمة هذه المرة ستكون داخلية.
رفض البيت الأبيض باستمرار هذه المخاوف، وغالبًا ما طعن في خبرة أولئك الذين يثيرونها، وفي إحدى الحالات التي تتعلق بمفوض مكتب إحصاءات العمل الأمريكي، أنهى خدمتهم.
أدى الغموض الذي يحيط بالتأثير النهائي لهذه السياسات إلى وضع البنك المركزي الأمريكي في موقف محفوف بالمخاطر، حيث ينتظر بيانات نهائية قبل تعديل أسعار الفائدة.
بعد فترة من الإعلانات الهامة للشركات وإصدار البيانات الرئيسية المتعلقة بالتوظيف والتضخم، لا تزال الصورة العامة غير واضحة.
يظهر سوق العمل اتجاهات مقلقة.
كانت أرقام خلق فرص العمل ضعيفة بشكل ملحوظ في شهري مايو ويونيو، وأفضل بشكل طفيف في يوليو، كما أن عدد العمال المحبطين في ازدياد.
أثار تقرير الوظائف الصادر في الأول من أغسطس تراجعًا في سوق الأسهم ورد فعل قويًا من ترامب، وبلغ ذروته في إقالة مفوض مكتب إحصاءات العمل المذكور أعلاه.
بعد ذلك بوقت قصير، أشار مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في Moody’s Analytics، عبر وسائل التواصل الاجتماعي إلى أن الاقتصاد “على حافة الركود”.
ومع ذلك، فإن هذا التقييم ليس عالميًا.
في حين أن النمو الاقتصادي قد تباطأ بالفعل، مسجلاً معدلًا سنويًا قدره 1.2٪ في النصف الأول من العام – وهو انخفاض بنسبة مئوية واحدة عن عام 2024.
أظهر الإنفاق الاستهلاكي مرونة مدهشة، على الرغم من بعض التوقعات المتشائمة من مختلف القطاعات.
تعافت أسواق الأسهم بسرعة من انتكاسة الأول من أغسطس واستأنفت مسارها التصاعدي.
كما أشار المدير المالي لـ JPMorgan Chase، أكبر بنك أمريكي، في الشهر الماضي، “ما زلنا نكافح لرؤية علامات الضعف … يبدو المستهلك بخير بشكل أساسي”.
وقد غذت هذه الملاحظة الآمال في أن الاقتصاد قد ينجح في التغلب على التحديات الحالية، مما يعكس مرونته غير المتوقعة في مواجهة أعلى معدلات التضخم منذ الثمانينيات والزيادة الحادة اللاحقة في أسعار الفائدة.
تشير البيانات الحكومية الحديثة إلى أن الإنفاق على البيع بالتجزئة والمطاعم ارتفع بنسبة 0.5٪ من يونيو إلى يوليو، مع تعديل أرقام يونيو بالزيادة.
علق مايكل بيرس، نائب كبير الاقتصاديين الأمريكيين في أكسفورد إيكونوميكس، قائلاً: “المستهلكون محبطون ولكنهم لم يخرجوا”، متوقعًا انتعاشًا معتدلًا في الإنفاق حيث تعزز التخفيضات الضريبية ومكاسب سوق الأسهم ثقة المستهلك.
“مع الاقتصاد الحقيقي البطيء والمرن في الوقت نفسه، من غير المرجح أن يتدهور سوق العمل بشكل حاد.”
ومع ذلك، لا تزال هناك تحديات كبيرة في الأشهر المقبلة.
في الوقت الحالي، لم تشهد الأسر زيادة كبيرة في أسعار التجزئة من شأنها إجبارها على خفض الإنفاق.
ارتفعت أسعار المستهلك بنسبة 2.7٪ في يوليو مقارنة بالعام السابق، مما يعكس المعدل الذي لوحظ في يونيو.
ومع ذلك، توقع العديد من المحللين ظهور ضغوط تضخمية في وقت لاحق من العام، لا سيما بعد أن أرجأ ترامب تنفيذ بعض تدابيره التعريفية الأكثر صرامة.
ارتفعت بالفعل أسعار السلع المستوردة الأساسية ذات البدائل المحدودة، مثل القهوة والموز.
يتوقع الاقتصاديون زيادات أوسع في الأسعار في المستقبل القريب، حيث تستنفد الشركات المخزون الحالي وتعدل الأسعار لتعكس المشهد التعريفي المنقح.
يؤكد هذا السياق على أهمية مؤشر أسعار المنتجين، الذي يتتبع أسعار الجملة ويعمل كمؤشر لاتجاهات أسعار المستهلك في المستقبل.
في يوليو، ارتفع المؤشر بأسرع وتيرة له منذ أكثر من ثلاث سنوات.
ومما يثير القلق أن بيانات تضخم المستهلك والمنتج تشير إلى أن ارتفاع الأسعار لا يقتصر على السلع الملموسة، مما يثير شبح العودة إلى الركود التضخمي.