منذ وقت ليس ببعيد، وصف بنك الاحتياطي الهندي (RBI)، البنك المركزي للبلاد، بيئة النمو المرتفع والتضخم المنخفض في الهند بأنها “لحظة غولديلوكس”.
ومع ذلك، تبين أن هذا التفاؤل عابر حيث أن الصراع المستمر في الشرق الأوسط، إلى جانب عدم الاستقرار الناتج في أسواق النفط، يوجه ضربة غير متوقعة لسرد النمو الذي لا مثيل له في الهند سابقًا.
ويتجلى التأثير بشكل واضح في العملة الهندية، التي انخفضت إلى مستويات قياسية، حيث انخفضت بنحو 10% مقابل الدولار الأمريكي على مدار العام الماضي.
في حين أن تدخل البنك المركزي قد وفر بعض الراحة من انخفاض الروبية عن طريق كبح المضاربة، فمن المرجح أن يكون هذا حلاً مؤقتًا. ويتوقع العديد من الخبراء المزيد من الانخفاضات، اعتمادًا على مدة الصراع.
تتوقع بيرنشتاين، وهي شركة عالمية لأبحاث الأسهم، سيناريو “كارثيًا” محتملاً للروبية إذا استمر الصراع طوال عام 2026، مما قد يتسبب في انخفاضه إلى ما بعد 110 مقابل الدولار. ومع ذلك، حتى مع وجود حل أسرع، فمن المتوقع حدوث المزيد من الضغوط الاقتصادية.
يمكن أن يكون لضعف العملة المستمر تداعيات واسعة النطاق، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار المستهلكين، وانخفاض هوامش أرباح الشركات، وزيادة العجز الحكومي، وتضاؤل التدفقات الرأسمالية إلى سوق الأسهم.
لقد انخفضت مؤشرات الأسهم القياسية في الهند بالفعل بنحو 12% منذ بداية العام بسبب تدفقات رأس المال الأجنبي الخارجة، مما قلل من تأثير الثروة – وهو الميل السلوكي إلى زيادة الإنفاق مع ارتفاع قيم الأصول – الذي كان يغذي الاستهلاك سابقًا بين الأفراد الأثرياء.
بدأت التوترات العالمية أيضًا في التأثير سلبًا على توقعات التضخم والنمو في البلاد.
ذكرت وزارة المالية الهندية في أحدث مراجعة شهرية لها أن ارتفاع تكاليف الاستيراد والخدمات اللوجستية، إلى جانب احتمال انخفاض التحويلات المالية من 10 ملايين هندي يقيمون في الخليج، يمكن أن يكون له تأثير “كبير” على المؤشرات الاقتصادية الرئيسية. وأضافت الوزارة أن الصدمات الأخيرة تنتقل عبر “قيود العرض والضغوط عبر القطاعات، مع وجود مؤشرات مبكرة على بعض الاعتدال في النشاط الاقتصادي”.
في السابق، كان من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي (GDP) بنسبة 7% في السنة المالية 2026-27. ومع ذلك، تشير العديد من شركات الوساطة إلى أن الأزمة في الخليج يمكن أن تقلل النمو بنسبة تصل إلى 1%.
بالنظر إلى أن هذا يتبع عمليات تخفيض حديثة للناتج المحلي الإجمالي للهند (بسبب التغييرات في سنة الأساس الإحصائية)، فمن المرجح أن تواجه طموحات الهند لتجاوز اليابان باعتبارها رابع أكبر اقتصاد في العالم المزيد من التأخير.
فيما يتعلق بالتضخم، بدأت تكاليف الغذاء في الارتفاع، لكن الصراع لم يتسبب بعد في ارتفاع أسعار الوقود، حيث تمتص الحكومة صدمة الأسعار. خفضت الهند ضرائب الإنتاج على البنزين والديزل لحماية المستهلكين قبل انتخابات الولايات الحاسمة، كما فرضت ضرائب غير متوقعة على الصادرات.
ومع ذلك، فإن صدمة الطاقة متعددة الأوجه.
تعد الهند ثالث أكبر مستورد للنفط الخام في العالم، لكنها تستورد أيضًا 60% من الغاز الطبيعي وأكثر من 90% من واردات غاز البترول المسال (باعتبارها ثاني أكبر مستهلك في العالم) من الشرق الأوسط، مما يجعل هذه الأزمة محتملة. شديدة بالنسبة لدلهي.
وفقًا لـ Care Edge Ratings، فإن ربع وارداتها من الأسمدة تأتي أيضًا من دول الشرق الأوسط، وقد تخلق اضطرابات الإمداد تحديات لاقتصادها الزراعي الشاسع، خاصة خلال موسم الزراعة القادم وسط الاحتمالات المتزايدة لظاهرة النينيو الجوية.
صرح شيلان شاه ومارك ويليامز من Capital Economics، “إن القلق الأكبر بالنسبة للاقتصاد الهندي هو النقص التام”، مشيرين إلى أن النقص قد أدى بالفعل إلى إغلاق جزئي أو كامل للمطاعم والفنادق ويقال إنه يؤثر أيضًا على مصانع تجهيز الأغذية وصناعة السيراميك وحتى خدمات الجنازة”.
قال أرفيند سوبرامانيان، المستشار الاقتصادي السابق للهند، لقناة India Today TV إن النتيجة قد تكون “صدمة تضخم ركودي ذات حجم كبير جدًا”، حيث يزداد التضخم ويركد النمو.
صرح سوبرامانيان: “إن جزء ‘الركود’ من الركود التضخمي يظهر بالفعل من حيث إغلاق المطاعم وتقليل الأسر للغاز الطبيعي”.
هناك أيضًا مؤشرات مبكرة على سيناريو أسوأ محتمل. وعلى غرار عمليات الإغلاق في عصر كوفيد، يبدو أن مشاكل إمدادات غاز البترول المسال تدفع إلى عودة بعض العمال المهاجرين من المدن الكبرى مثل مومباي.
يشعر الاقتصاديون بالقلق من أن هذا قد يؤدي إلى مشاكل في جانب العرض للاقتصاد إذا أصبح العمال نادرين وبدأت الأجور في الارتفاع.
استجابت الحكومة للأزمة من خلال اقتراح “صندوق استقرار اقتصادي” بقيمة 6.2 مليار دولار والسعي للحصول على موافقات لإنفاق إضافي على إعانات الغذاء والأسمدة.
تشير بيرنشتاين إلى أنه في حين تم تحرير الموارد عن طريق ترشيد الإنفاق، مما قد يؤثر على المخصصات للبنية التحتية للطرق والسكك الحديدية، فإن الأموال “متواضعة مقارنة بحجم التحدي”.
بالنظر إلى حالة عدم اليقين المحيطة بمدة الصراع وتأثيره المحتمل، فمن المتوقع أن يحافظ البنك المركزي على أسعار فائدة مستقرة عندما يعلن قراره في وقت لاحق من هذا الأسبوع.
صرحت Care Edge Ratings أن “استراتيجية ‘الانتظار والمراقبة’ ستمكن بنك الاحتياطي الهندي من الحفاظ على المرونة لتقييم المخاطر الناشئة لديناميكيات النمو والتضخم واتخاذ قرار مدروس بشأن إجراءات أسعار الفائدة المستقبلية”.
على الرغم من هذه التحديات، هناك سبب للتفاؤل.
يشير الخبراء إلى أن ضعف الروبية قد يعزز القدرة التنافسية للصادرات الهندية، وبالمقارنة مع الأزمات الماضية، توفر احتياطيات دلهي الكبيرة من العملات الأجنبية حاجزًا كافيًا للتغلب على الوضع.
يجادل سوبرامانيان بأنه، على غرار كيف دفعت تعريفات ترامب إلى إصلاح التجارة، فإن هذا الوضع بمثابة دعوة للاستيقاظ للهند لتطوير استراتيجية فورية إلى طويلة الأجل لمعالجة نقاط الضعف في قطاع الطاقة لديها.
ويشمل ذلك توسيع المخزونات وتنويع الاحتياطيات، وعلى المدى الطويل، تسريع التحول إلى مصادر الطاقة المتجددة.
تابعوا أخبار بي بي سي الهند على إنستغرام، يوتيوب، X و فيسبوك.
الرئيس الأمريكي في موقف سياسي دقيق مع انقضاء الساعات الأخيرة للموعد النهائي يوم الثلاثاء لإيران لفتح مضيق هرمز.
يريد الرئيس الأمريكي أن تعيد طهران فتح مضيق هرمز، وهو طريق حيوي للطاقة العالمية، قبل الموعد النهائي يوم الثلاثاء.
كانت عملية استخراجه من الأرض في منطقة معادية معقدة للغاية وتضمنت العديد من الوكالات الحكومية الأمريكية.
توفي الأب والابن في السجن بعد اعتقالهما للاشتباه في خرقهما لقواعد الإغلاق بسبب كوفيد في عام 2020.
ارتفع خام برنت فوق 110 دولارات ثم تراجع مع تبادل الولايات المتحدة وإيران خططًا لوقف محتمل لإطلاق النار.