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La Federal Reserve statunitense ha proceduto con un taglio dei tassi di interesse, dando priorità alle preoccupazioni per un mercato del lavoro potenzialmente in indebolimento rispetto alle persistenti preoccupazioni sull’inflazione.
La decisione è arrivata nonostante la continua chiusura del governo statunitense, che si avvicina a un mese di durata, che ha ritardato la pubblicazione di dati economici fondamentali. Gli economisti hanno osservato che ciò ha lasciato i banchieri centrali con una visione limitata dello stato attuale del mercato del lavoro.
In una dichiarazione rilasciata mercoledì, la banca centrale statunitense ha annunciato una riduzione di 0,25 punti percentuali del suo tasso di riferimento, stabilendo un nuovo intervallo target dal 3,75% al 4%.
Questa mossa segue il precedente taglio dei tassi di interesse della Fed il mese scorso, la prima riduzione di questo tipo dal dicembre dell’anno precedente. Mentre gli economisti prevedevano un ulteriore allentamento della politica monetaria, le attuali limitazioni dei dati hanno introdotto incertezza sulla traiettoria dei futuri adeguamenti dei tassi.
La decisione di abbassare i tassi non è stata unanime, con due membri votanti del comitato della Fed dissenzienti.
Stephen Miran, attualmente in congedo dal suo ruolo di guida del Consiglio dei consulenti economici del Presidente degli Stati Uniti, ha sostenuto un taglio più sostanziale di 0,5 punti percentuali. Jeffrey Schmid, presidente della Federal Reserve Bank di Kansas City, ha votato per mantenere il livello dei tassi esistente.
L’ultima azione della Fed porta il suo tasso di riferimento al punto più basso degli ultimi tre anni, abbassando efficacemente i costi di finanziamento in tutti gli Stati Uniti.
Le preoccupazioni per un raffreddamento del mercato del lavoro hanno spinto la Fed a riprendere il ciclo di tagli dei tassi a settembre. Nella sua dichiarazione politica ufficiale, la banca centrale ha ribadito che “i guadagni di posti di lavoro sono rallentati quest’anno” e che il tasso di disoccupazione, pur rimanendo basso per tutta l’estate, è recentemente “aumentato leggermente”.
Durante una conferenza stampa successiva all’annuncio del taglio dei tassi, il presidente della Fed Jerome Powell ha definito il mercato del lavoro “meno dinamico e in qualche modo più debole” rispetto all’inizio dell’anno, citando fattori come i livelli di immigrazione più bassi.
Tuttavia, ha chiarito che la percepita debolezza del mercato del lavoro non sembra intensificarsi.
La continua chiusura del governo ha ritardato la pubblicazione del rapporto mensile ufficiale sull’occupazione per settembre, ostacolando la capacità dei banchieri centrali di valutare appieno la performance del mercato del lavoro dalla loro precedente riunione.
Fonti di dati alternative, inclusi i rapporti del settore privato, hanno indicato una tendenza continua di assunzioni lente. Ad esempio, la società di payroll ADP ha riferito che l’economia statunitense ha perso 32.000 posti di lavoro a settembre.
Il Dipartimento del Lavoro ha pubblicato i dati sull’inflazione di settembre la scorsa settimana. La cifra riportata del 3% su base annua è stata leggermente inferiore alle aspettative degli economisti, rafforzando la probabilità di un taglio dei tassi.
All’inizio dell’anno, le preoccupazioni sull’inflazione relative alle tariffe hanno avuto la precedenza quando l’amministrazione Trump ha implementato tariffe su numerosi importanti partner commerciali.
Sebbene l’inflazione rimanga al di sopra dell’obiettivo del 2% della Fed, gli economisti di Bank of America hanno osservato che la lettura dell’inflazione di settembre più mite del previsto ha permesso alla Fed di dare la priorità alla stimolazione del mercato del lavoro abbassando i tassi. Hanno aggiunto che, sebbene le tariffe stiano influenzando alcuni prezzi al consumo, l’inflazione è altrimenti sotto controllo.
“L’inflazione al di fuori delle tariffe non è in realtà così lontana dal nostro obiettivo del 2%”, ha detto Powell ai giornalisti, esprimendo la speranza che le tariffe si traducano principalmente in aumenti di prezzo una tantum per selezionati prodotti di consumo.
La Fed ha anche annunciato mercoledì che interromperà la riduzione del suo bilancio – il suo portafoglio di debito pubblico e titoli garantiti da ipoteca – il 1° dicembre.
Per oltre tre anni, la banca centrale ha liquidato i suoi acquisti di asset effettuati durante la pandemia e le precedenti crisi finanziarie, un processo inteso a stimolare l’economia e abbassare i tassi di interesse. Questa liquidazione dovrebbe ora concludersi, come previsto, in mezzo a segnali emergenti di stress del mercato finanziario.
Prima dell’annuncio di mercoledì, Wall Street aveva previsto un altro taglio dei tassi di interesse di un quarto di punto all’ultima riunione della Fed dell’anno a dicembre.
Tuttavia, queste aspettative sono diminuite dopo che Powell ha sottolineato che un taglio a dicembre “non deve essere visto come una conclusione scontata – anzi, tutt’altro”.
“Le mosse future stanno diventando più controverse”, ha osservato Michael Pearce, vice capo economista statunitense di Oxford Economics. “Ci aspettiamo che la Fed rallenti il ritmo dei tagli da qui in poi.”
La situazione rimane fluida e la prospettiva della Fed potrebbe cambiare prima della sua prossima riunione. La disponibilità di tre nuovi rapporti sull’occupazione potrebbe “cambiare significativamente le percezioni del mercato del lavoro in meglio o in peggio”, secondo una nota del capo economista statunitense di JP Morgan, Michael Feroli.
Al contrario, una chiusura prolungata del governo e le conseguenti limitazioni dei dati potrebbero spingere la Fed a mantenere la sua posizione attuale alla fine dell’anno.
“Cosa fai se stai guidando nella nebbia? Rallenti”, ha affermato Powell.
Ha detto ai giornalisti che “c’erano opinioni fortemente divergenti su come procedere” tra i membri del comitato della Fed e la decisione finale dipenderà dai prossimi dati economici.
“Raccoglieremo ogni frammento di dato che riusciamo a trovare”, ha affermato Powell.
Il presidente della Fed è stato sotto pressione da parte del presidente Trump, che ha ripetutamente lo ha esortato ad abbassare i tassi di interesse.
Trump ha recentemente suggerito che potrebbe annunciare un sostituto per Powell, il cui mandato scade il prossimo maggio, prima della fine dell’anno.
Trump ha cercato di rimuovere Cook dal consiglio di amministrazione della banca centrale ad agosto, la prima volta che un presidente ha cercato di licenziare un governatore della Fed.
Le vendite di nuove case negli Stati Uniti sono aumentate più del previsto poiché i costruttori hanno offerto i loro sconti per attirare gli acquirenti.
Non è garantito che i costi di finanziamento scendano molto più di quanto non abbiano già fatto, anche dopo il taglio dei tassi di questa settimana.
La Federal Reserve effettua il suo primo taglio dei tassi di interesse dal 2024 e segnala che ne arriveranno altri.
Trump sta cercando di estromettere Cook dal suo ruolo come parte di un confronto tra il presidente e la banca centrale statunitense.
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