Al DevDay di OpenAI questa settimana, il CEO Sam Altman si è distinto per aver interagito con i giornalisti, una pratica sempre più rara tra i dirigenti tecnologici americani.
“So che è allettante scrivere la storia della bolla”, ha ammesso Altman, circondato dal suo team di leadership. “In realtà, ci sono molte parti dell’IA che penso siano un po’ ‘bollose’ in questo momento.”
Il dibattito sulla potenziale sopravvalutazione delle aziende di IA si è intensificato nella Silicon Valley.
Gli scettici stanno privatamente – e sempre più pubblicamente – mettendo in discussione se la rapida crescita di valore delle aziende tecnologiche di IA sia, almeno parzialmente, attribuibile a quella che definiscono “ingegneria finanziaria”.
In sostanza, crescono le preoccupazioni che queste aziende possano essere sopravvalutate.
Altman ha riconosciuto la probabilità che gli investitori prendano decisioni imprudenti e che startup mal concepite ottengano finanziamenti esorbitanti.
Tuttavia, ha affermato che “c’è qualcosa di reale che sta accadendo qui” con OpenAI.
Questo sentimento non è universalmente condiviso.
Recenti avvertimenti su una potenziale bolla dell’IA sono arrivati da istituzioni come la Banca d’Inghilterra, il Fondo Monetario Internazionale e il CEO di JP Morgan, Jamie Dimon, che ha dichiarato alla BBC che “il livello di incertezza dovrebbe essere più alto nella mente della maggior parte delle persone”.
Anche all’interno della Silicon Valley, le ansie stanno aumentando.
Durante una tavola rotonda al Computer History Museum, il pioniere dell’IA Jerry Kaplan, veterano di quattro precedenti bolle, ha espresso le sue crescenti preoccupazioni, dati gli ingenti interessi finanziari coinvolti, superiori a quelli dell’era dot-com.
“Quando [la bolla] scoppierà, sarà davvero brutto, e non solo per le persone nell’IA”, ha avvertito.
“Trascinerà giù il resto dell’economia.”
Al contrario, la Prof.ssa Anat Admati della Stanford Graduate School of Business suggerisce che prevedere accuratamente una bolla è un’impresa impegnativa.
“È molto difficile prevedere il momento di una bolla”, ha affermato la Prof.ssa Admati. “E non si può dire con certezza di esserci stati dentro fino a quando la bolla non è scoppiata.”
Tuttavia, i dati sollevano preoccupazioni per molti.
Le imprese legate all’IA hanno rappresentato l’80% dei notevoli guadagni nel mercato azionario americano quest’anno. Gartner prevede che la spesa globale per l’IA raggiungerà 1,5 trilioni di dollari prima della fine del 2025.
OpenAI, che ha spinto l’IA nel mainstream con ChatGPT nel 2022, è al centro della rete di accordi sotto esame.
Ad esempio, ha recentemente stretto un accordo da 100 miliardi di dollari con il produttore di chip Nvidia, la società quotata in borsa più preziosa al mondo.
Ciò amplia l’investimento esistente di Nvidia nell’azienda di Altman, con OpenAI che dovrebbe costruire data center alimentati dai chip avanzati di Nvidia.
Inoltre, OpenAI ha annunciato l’intenzione di acquistare miliardi di dollari di apparecchiature per lo sviluppo dell’IA dal concorrente di Nvidia, AMD, rendendola potenzialmente uno dei maggiori azionisti di AMD.
È importante notare che OpenAI rimane una società privata, anche se recentemente valutata a 500 miliardi di dollari.
Anche il gigante tecnologico Microsoft è fortemente investito e il leader del cloud computing Oracle mantiene un accordo da 300 miliardi di dollari con OpenAI.
Il progetto Stargate di OpenAI ad Abilene, in Texas, supportato da Oracle e SoftBank, e annunciato alla Casa Bianca durante la prima settimana in carica del presidente Trump, continua a espandersi.
Nvidia detiene anche una partecipazione nella startup di IA CoreWeave, un fornitore di infrastrutture per OpenAI.
Man mano che questi complessi accordi di finanziamento diventano sempre più prevalenti, gli esperti della Silicon Valley suggeriscono che potrebbero offuscare le percezioni della reale domanda di IA.
Alcuni stanno apertamente etichettando questi accordi come “finanziamento circolare” o “finanziamento del fornitore”, in cui un’azienda investe o fornisce prestiti ai propri clienti per facilitare gli acquisti continuativi.
“Sì, i prestiti di investimento sono senza precedenti”, ha riconosciuto Altman.
Tuttavia, ha aggiunto, “è anche senza precedenti che le aziende stiano crescendo così velocemente in termini di entrate”.
Sebbene le entrate di OpenAI stiano crescendo rapidamente, non ha ancora raggiunto la redditività.
È interessante notare che le persone consultate hanno ripetutamente tracciato paralleli con Nortel, il produttore canadese di apparecchiature per telecomunicazioni che si è indebitato pesantemente per finanziare accordi con i clienti, gonfiando così artificialmente la domanda dei suoi prodotti.
Jensen Huang di Nvidia ha difeso l’accordo della sua azienda con OpenAI su CNBC, affermando che OpenAI non è obbligata a utilizzare i fondi investiti per acquistare la tecnologia di Nvidia.
“Possono usarli per fare quello che vogliono”, ha affermato Huang.
“Non ci sono esclusive. Il nostro obiettivo principale è semplicemente supportarli e aiutarli a crescere – e far crescere l’ecosistema.”
Kaplan identifica potenziali segnali di allarme per il settore dell’IA e per l’economia in generale.
Suggerisce che durante i periodi di esuberanza, le aziende spesso annunciano importanti iniziative e piani di prodotto senza assicurarsi il capitale necessario.
Nel frattempo, gli investitori al dettaglio cercano avidamente di partecipare alle iniziative startup.
L’impennata delle azioni AMD questa settimana potrebbe indicare che gli investitori stanno tentando di capitalizzare il fenomeno ChatGPT. Allo stesso tempo, si stanno sviluppando infrastrutture fisiche per soddisfare la crescente domanda di sviluppo dell’IA.
“Stiamo creando un nuovo disastro ecologico artificiale: enormi data center in luoghi remoti come i deserti, che si arrugginiranno e rilasceranno cose cattive nell’ambiente, senza che nessuno rimanga responsabile perché i costruttori e gli investitori se ne saranno andati da tempo”, ha avvertito Kaplan.
Anche in caso di bolla, c’è ottimismo all’interno della Silicon Valley sul fatto che gli investimenti attuali non saranno del tutto improduttivi.
“La cosa che mi conforta è che Internet è stato costruito sulle ceneri del sovrainvestimento nell’infrastruttura delle telecomunicazioni di ieri”, ha affermato Jeff Boudier, che crea prodotti presso l’hub della comunità AI Hugging Face.
“Se c’è un sovrainvestimento nell’infrastruttura per i carichi di lavoro dell’IA, potrebbero esserci rischi finanziari legati ad esso”, ha riconosciuto.
“Ma abiliterà molti nuovi fantastici prodotti ed esperienze, inclusi quelli a cui non stiamo pensando oggi.”
Molti rimangono ottimisti sul potenziale trasformativo dell’IA.
La domanda chiave è se le risorse finanziarie necessarie per sostenere le ambizioni delle aziende leader nel settore potrebbero diminuire.
“Nvidia sembra l’ultimo prestatore o investitore”, ha affermato Rihard Jarc, fondatore della newsletter UncoverAlpha.
“Chi altro ha la capacità in questo momento di investire 100 miliardi di dollari in un’altra azienda?”
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